电子行业：全面屏加速渗透，改善中小尺寸面板供需-20180325-广发证券-16页-1mb

电子行业总结：全面屏趋势对中小尺寸面板的影响

核心内容

全面屏技术正快速渗透至手机市场，成为行业发展的新趋势。随着消费者对大屏手机需求的增加，全面屏手机凭借更高的屏占比和更佳的使用体验，成为主流选择。同时，全面屏对中小尺寸面板的供需关系产生积极影响，有助于价格企稳。

主要观点

• 全面屏提升使用体验：全面屏手机屏占比超过80%，带来更广阔的视野和更便捷的分屏操作体验。相比传统16:9屏幕，18:9屏幕在相同尺寸下可增加约10%的显示面积。
• 全面屏渗透率快速提升：据预测，2018年全面屏手机整体渗透率有望提升至44.6%，远高于2017年的9%。异形屏设计的渗透率也显著上升。
• 技术挑战与附加价值提升：全面屏对手机面板制造提出了更高的要求，尤其是异形切割和窄边框设计，这提高了面板制造难度，进而提升附加价值和销售价格。
• 中小尺寸面板供需改善：随着全面屏的普及，LCD小尺寸面板需求上升，而供给则因部分厂商关闭a-Si产线而逐步减少，推动价格趋稳。
• LTPS LCD产能趋于稳定：LTPS LCD因性能优势，成为中高端全面屏手机的优选材料，其产能在2017年增长35%，但未来将趋于稳定，有助于价格企稳。

关键信息

需求端

• 手机尺寸上移：2017年国内手机市场平均面板尺寸为5.22英寸，5.1英寸以上机型占比达82.9%。
• 全面屏需求爆发：2017年4季度全面屏手机出货份额达35.9%，全年出货量显著增长。
• 低端全面屏手机：采用a-Si LCD方案，价格在2000元以下，屏幕尺寸在5.7~6.0英寸之间，分辨率多为2160x1080。
• 中高端全面屏手机：多采用LTPS LCD方案，因其布线效率高、BM区窄，适合全面屏设计。

供给端

• a-Si产能缩减：部分厂商如华映、三星、LGD逐步关闭a-Si产线，导致供给下降。
• LTPS产能增长：2017年LTPS LCD产能同比增长35%，未来将趋于稳定。
• 面板制造难度增加：异形切割和窄边框设计提高了制造难度，影响良率，但同时也提升了附加价值。

投资建议

• 受益企业：京东方A、深天马A、大族激光、精测电子等具备中小尺寸生产能力和技术优势的厂商。
• 相关产业链：激光切割、面板检测等设备及原材料领域，如黑牛食品（国显光电）、阿石创、联得装备、天通股份、江化微、三利谱、弘信电子、激智科技等。

风险提示

• 行业景气度下滑
• 原材料价格大幅上升
• 新技术渗透不及预期
• 产品价格快速下滑

图表索引

• 图1：中国手机市场平均面板尺寸向上缓慢增长
• 图2：中国手机市场各尺寸机型占比
• 图3：全面屏对比16:9普通手机有效提高显示面积
• 图4：全面屏手机外观科技感十足
• 图5：全面屏手机与环境融为一体
• 图6：全面屏显示内容更多，视野更宽阔
• 图7：全面屏分屏操作更便捷（以三星Note8为例）
• 图8：2017年中国手机市场全面屏手机发布数量
• 图9：2017年国内市场全面屏手机出货量份额
• 图10：全面屏渗透率将迎来快速增长
• 图11：黑边存在影响用户体验
• 图12：盖板玻璃边缘经过处理可实现视觉无边框
• 图13：COF技术可以有效减小下边框尺寸
• 图14：目前主流在售手机的屏幕四角为直角
• 图15：全面屏时代屏幕采用直角容易破损
• 图16：手机屏幕几种不同的异形切割
• 图17：全面屏在不同材质面板中的渗透率
• 图18：大部分智能手机价格在3000元以下
• 图19：低端全面屏手机使用a-Si LCD全面屏解决方案（以红米5为例）
• 图20：主要切割小尺寸面板的6代线以下的a-Si LCD产能逐步减少
• 图21：LTPS相比a-Si可节约布线空间
• 图22：苹果可能会推出LCD版全面屏iPhone
• 图23：主要切割小尺寸面板的6代线以下的LTPS LCD未来产能趋于稳定

表格索引

• 表1：主流厂商的旗舰手机均采用全面屏设计
• 表2：全面屏产品设计方案
• 表3：主流手机厂商全面屏产品
• 表4：2017年主要厂商全面屏面板出货量
• 表5：采用LCD解决方案的全面屏手机
• 表6：a-Si、LTPS两种屏幕对比

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

分析师信息

• 许兴军：S0260514050002，021-60750532，xxj3@gf.com.cn
• 余高：S0260517090001，021-60750632，yugao@gf.com.cn

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