20211220-一德期货-镍_不锈钢产业策略周报_年底货源少_现货升水大幅上涨_镍价14万处获支撑_38页_2mb

报告摘要

镍&不锈钢产业周报总结

核心内容概述

2021年12月20日发布的周报指出，镍价在14万美金水平获得支撑，主要受年底货源减少和现货升水上涨的影响。同时，不锈钢市场表现稳定，但整体趋势性回升仍需需求端改善和供应端实质性减产的推动。

主要观点

宏观层面

美联储维持利率在0~0.25%，并加快缩减资产购买速度至300亿美元/月，放弃“通胀是暂时性”的表述，表明对通胀的担忧上升，可能推动市场对镍价的支撑。

产业层面

镍铁供应：华南某镍铁厂12月对2条产线进行年检，预计月产镍金属量减少1000吨。印尼新增镍铁产能释放，同时湿法冶炼项目逐步投产，预计对镍铁市场产生积极影响。
不锈钢产量：2021年11月全国不锈钢产量约262.78万吨，环比增长14%，但同比下降10.2%。200系不锈钢产量增幅明显，300系增长11.3%，400系基本稳定。
镍矿进口：2021年10月中国镍矿进口量447.62万吨，环比减少21.25%，同比减少12.52%。其中自菲律宾进口量下降明显，印尼镍矿进口维持稳定。
库存情况：LME镍库存下降2502吨至106128吨，SHFE库存下降545吨至5082吨，保税区库存保持稳定，显示市场供应紧张。
现货市场：LME市场现货升水进一步走扩，平均升水186.95美金，金川、俄镍现货升贴水大幅上涨，显示现货紧张。

交易逻辑

现货成交短暂好转后归于平淡，不锈钢价格趋势性回升仍需需求端改善和供应端减产。
2022年1月不锈钢减产预期可能成为支撑因素。

关键信息

产量数据

2021年11月：
- 全国镍生铁产量3.22万镍吨，环比增长3.74%，同比增长下降20.87%。
- 高镍生铁产量2.66万镍吨，环比增长2.3%。
- 低镍生铁产量0.56万镍吨，环比增长11.3%。
- 电解镍产量1.52万吨，环比增长4.86%。
- 硫酸镍产量2.88万吨金属量，实物量13.1万实物吨，环比下降2.93%，同比增长78.6%。
2021年12月预计：
- 镍生铁产量预计3.4万镍吨，环比增长6%。
- 电解镍产量预计1.45万吨。
- 不锈钢产量预计263万吨，环比基本持平。

进出口数据

镍铁：
- 2021年10月中国镍铁进口量29.91万吨，环比下降2.42%，同比增长15.26%。
- 自印尼进口镍铁24.92万吨，环比下降3.7%，同比增长31.81%。
不锈钢：
- 2021年10月不锈钢出口31.8万吨，环比下降13.94%，同比增长11.8%。
- 不锈钢进口26.23万吨，环比增长8.62%，同比增长26.69%。
1-10月累计：
- 不锈钢出口356.92万吨，同比增长32.73%。
- 不锈钢进口232.55万吨，同比增长72.91%。

库存与成本

LME镍库存下降至106128吨，SHFE库存下降至5082吨，保税区库存0.52万吨，显示市场供应偏紧。
镍矿港口库存934.87万湿吨，环比下降1.25%。
高镍铁成交价有所下降，但矿价和辅料价格维稳，冶炼利润维持一般水平。

价格走势

电解镍价格从147600上涨至153100，周涨幅5500。
金川镍从149050上涨至153850，周涨幅4800。
俄镍从146700上涨至152350，周涨幅5650。
高镍铁价格从1470下降至1460，周跌幅10。
不锈钢价格止跌回升，但成交恢复有限。

投资策略建议

镍市场：维持逢低多单介入操作思路，因现货偏紧和海外库存下降，镍价有望低位反弹。
不锈钢市场：建议观望为主，上方空间打开需更多利好刺激，关注钢厂减产和消费情况。

供需平衡分析

全球供需：整体供需维持平衡，但海外库存下降，国内现货紧张。
国内高镍铁供需：2021年11月国内高镍铁产量2.66万镍吨，需求7.71万镍吨，供需缺口为-1.80万镍吨。
不锈钢供需：2021年11月不锈钢产量138.81万吨，需求与产量基本持平。

未来展望

不锈钢减产集中在2022年1月，可能对市场形成支撑。
现货成交和库存变化是未来市场关注重点。
新能源汽车产销持续上升，正极材料订单良好，对硫酸镍需求支撑明显，但检修导致产量下降。

总结

镍市场在年底货源减少和现货升水上涨的背景下获得支撑，价格维持在14万美金附近。不锈钢市场虽有短期反弹，但整体趋势性回升仍需进一步的减产和需求改善。宏观层面，美联储加速缩债对市场情绪有积极影响，而产业层面，印尼产能释放和国内库存下降均对镍价形成支撑。未来需密切关注不锈钢减产、现货成交情况以及新能源汽车需求变化。

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