20240519-华泰期货-镍不锈钢周报_印尼RKAB审批缓慢_再度助推镍价上涨_12页_1mb

镍品种分析总结

1. 价格走势
   本周沪镍2406合约大幅上涨601%，收于153460元/吨，突破15万关口创年内新高。价格上涨主要受以下因素影响：

   • 矿端供应扰动：印尼RKAB审批缓慢，4-5月镍矿配额不足，导致一级、二级镍产能需求无法满足。
   • 宏观情绪支撑：美国4月CPI数据超预期回落，市场预期美联储9月降息概率提升，提振有色板块。
   • 突发事件影响：新喀里多尼亚地区事件及澳洲矿山供应问题，进一步推动价格上行。

2. 供需关系

   • 供应端：中国电解镍产量维持高位，精炼镍库存攀升至近两年高位，库存累积趋势明显。
   • 需求端：不锈钢下游需求持续走弱，终端原料库存较高导致需求支撑有限；新能源领域需求虽有增长，但传导至上游能力不足。

3. 市场观点
   短期镍价或震荡偏强运行，但长期供应过剩格局可能压制价格。建议中期逢高卖出套保，关注印尼政策变化及矿端供应恢复情况。

304不锈钢品种分析总结

1. 价格走势
   本周不锈钢主力合约2409收涨0.56%至14370元/吨。前期受镍价上涨带动回升，但现货成交氛围冷清，基差小幅下调。

2. 供需关系

   • 供应端：不锈钢产量回升至高位，钢厂利润得到修复但未盈亏平衡，高库存压力维持。
   • 需求端：终端消费持续弱势，需求滞后导致去库缓慢。

3. 市场观点
   短期价格或震荡偏强运行，但长期产能过剩可能导致价格围绕成本线波动。建议关注产能释放及终端需求变化。

附：关键数据

• 库存：中国精炼镍库存升至40045吨，全球库存增幅扩大。
• 基差：无锡304不锈钢冷轧基差收于-145元/吨，佛山市场基差-195元/吨。
• 宏观与政策：印尼政策变动及矿端审批是关键风险点。

镍与不锈钢市场短期内受到供需矛盾与宏观情绪交织的影响，预计维持震荡上行趋势，但长期需警惕基本面恶化。