20191125-中国银河-计算机行业周报：软件行业增速良好，明年有望迎来戴维斯双击_19页_1mb
报告摘要
软件行业增速良好，明年有望迎来戴维斯双击
核心内容
行情回顾
- 上周计算机行业指数上涨 0.35%，在28个行业指数中排名第19位，其中：
- 计算机设备下跌 0.98%
- 软件开发上涨 0.41%
- IT服务指数上涨 0.98%
- 沪深300指数下跌 0.70%
- 最近一年计算机行业指数上涨 41.31%，沪深300指数上涨 27.88%
- 自2017年以来，计算机行业下跌 5.37%，沪深300指数上涨 16.31%
投资视角
- 软件业务收入保持较快增长，前三季度完成收入 51896亿元，同比增长 15.2%
- 利润总额同比增长 10.8%，增速较上半年提升 0.9个百分点
- 从业人数同比增长 5.1%，人均工资同比增长 7.0%
- 相比之下，电子信息制造业增加值增速放缓，软件行业增长势头良好
- 预计明年软件行业将扩大利润空间，5G应用和国产化带来“戴维斯双击”机会，建议重点布局优质个股
主要观点
行业增长与机会
- 软件行业增长持续，预计明年将受益于5G应用和国产化趋势，实现利润空间的扩大
- 行业估值目前为 55.47倍，高于上周的 55.22倍
- 随着技术进步和政策支持，行业有望迎来新的增长点
重点个股推荐
- 佳发教育：受益新高考政策，智慧教育市场空间广阔，预计2019-2021年归母净利润分别为1.90亿、2.89亿、4.3亿，对应PE分别为38.5倍、25倍、17倍
- 拓尔思：内容安全龙头，NLP技术应用广泛，预计2019-2021年归母净利润分别为1.9亿、2.4亿、2.9亿，对应PE分别为30.5倍、24.2倍、20倍
- 纳思达：打印机国产化空间巨大，收购利盟整合效应显现，预计2019-2021年归母净利润分别为10.5亿、14.3亿、18.2亿，对应PE分别为28.5倍、21倍、16.4倍
- 其他建议关注的公司包括：用友网络、中新赛克、航天信息、大豪科技、视源股份、创业慧康、久远银海、卫宁健康、和仁科技、恒为科技、淳中科技、深信服、东方国信、四维图新、鸿远电子、广联达、广电运通、宝信软件、三联虹普等
关键信息
财务数据
- 2019年前三季度，子板块中归母净利润同比增长率高于行业平均的依次是：
- 自主可控（71.25%）
- 信息安全（69.86%）
- 智慧城市（49.38%）
- 人工智能（26.80%）
- 金融IT（25.94%）
- 云计算（12.89%）
- 营收同比增长率高于行业平均的依次是：
- 云计算（13.59%）
- 信息安全（11.47%）
- 自主可控（8.45%）
行业新闻
- 京东国际：战略升级，推出专注于大进口的消费平台
- 特斯拉：发布首款纯电动皮卡Cybertruck，计划2022年投产
- 微软：获得向华为出售软件的许可证，推动华为电脑使用Windows系统
- 嘉楠科技：在纳斯达克挂牌上市，但破发
- 阿里巴巴：全球发售5亿股，融资总额约880亿港元
- 暴风集团：被裁决向上海歌斐支付4.62亿元转让价款
重点公告
- 多家公司发布重大事项公告，包括高管辞职、中标项目、股权激励、限售股解禁等
- 例如：
- 华尔街科技（华软科技）：拟募集资金9.81亿元
- 汇金科技：中标交通银行项目
- 南天信息：收购海捷科技30%股权，成为控股股东
- 佳都科技：进入可转债转股期，无限售条件流通股变动
- 金财互联：回购注销部分股份
增发与限售股解禁
- 近6个月增发进度：多家公司发布增发预案，涉及金额从9.81亿元到4.5亿元不等
- 未来3个月限售股解禁：涉及公司包括金财互联、朗新科技、千方科技等，解禁数量从39,866.89万股到15,746.42万股不等
并购重组与股权激励
- 近一年并购重组：多家公司完成或进行中，如康拓红外收购轩宇空间和轩宇智能
- 股权激励：多家公司实施或通过股权激励方案，如航天宏图、纳思达、用友网络等
风险提示
- 供应链受外部不确定性影响的风险
- 下游需求量未达预期的风险
- 并购重组失败风险
- 大小非解禁带来的市场压力
评级标准
- 推荐：行业或公司指数未来6-12个月超越交易所指数平均回报 20% 及以上
- 谨慎推荐：行业或公司指数未来6-12个月超越交易所指数平均回报 10%-20%
- 中性：行业或公司指数未来6-12个月与交易所指数平均回报相当
- 回避：行业或公司指数未来6-12个月低于交易所指数平均回报 10% 及以上
分析师信息
- 吴砚靖：中国银河证券研究院分析师，执业证书编号：S0130519070001
- 邹文倩：中国银河证券研究院分析师，执业证书编号：S0130519060003
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