20221113-广发期货-铝期货周报_疫情放松存预期_关注预期差_主力关注19500压力_24页_3mb

铝期货周报总结

核心内容概览

本报告为2022年11月13日发布的铝期货周报，分析了铝价走势、产业供需基本面、国内外宏观环境及终端需求变化，旨在为投资者提供市场策略建议。

主要观点

• 国内疫情放松预期：市场对疫情放松存在预期，但实际落地仍需时间。当前需求表现不及预期，淡季可能更淡，需关注订单走弱情况。
• 铝价走势：短期内铝价将呈现宽幅震荡，主力关注19500元/吨的压力位。
• 产业供需基本面：国内电解铝产量环比小幅增长，但部分省份如四川、云南因限电政策导致减产，云南地区即将进入枯水期，电力紧张问题持续。
• 原料供应紧张：铝土矿进口量和产量均出现下滑，价格坚挺，支撑铝价。
• 氧化铝成本高企：氧化铝投产加速，但原料价格高企，部分企业利润倒挂，影响电解铝成本。
• 出口数据：9月未锻轧铝及铝材出口环比减少，但累计出口同比增长，增速有所放缓。

关键信息

1. 供应端分析

• 云南限电：云南地区限电或压减负荷30%以上，减产产能150万吨，影响电解铝产量。
• 河南减产：河南部分铝厂因采暖季和盈利不佳，计划减产，影响年产能11万吨。
• 四川减产：四川电解铝运行产能大幅减少，部分企业面临全停风险，7-8月减产规模扩大。
• 其他地区复产：贵州、广西、内蒙仍有复产，10月电解铝产量环比小幅增长。

2. 原料供应情况

• 铝土矿供应紧张：中国9月铝土矿进口821.4万吨，同比下滑1.1%；产量570.9万吨，同比下滑6.49%。
• 铝土矿价格坚挺：铝土矿价格维持高位，CIF价格也保持坚挺，对电解铝成本形成支撑。

3. 氧化铝与电解铝

• 氧化铝投产加速：但原料价格高企，部分企业利润倒挂，影响电解铝成本。
• 电解铝产量：10月产量环比增长，但整体仍受电力紧张影响。
• 电解铝运行产能：截至11月10日，国内电解铝社会库存57.6万吨，周环比小幅下降。

4. 国际市场动态

• 美国CPI数据：10月CPI同比增长7.7%，环比下降0.5%，加息节奏放缓，对铝价形成一定支撑。
• LME市场：LME不禁止俄罗斯金属交割，供应量正常释放，铝价表现偏强。
• LME库存：11月11日LME铝库存54.93万吨，周环比下降2.52万吨。

5. 终端需求情况

• 汽车产销环比下滑：10月汽车产销环比下降，显示终端需求疲软。
• 房地产拖累消费：房地产相关指标表现不佳，对消费市场形成拖累。
• 出口利润：铝锭出口利润有所走高，但出口量环比下降。

本周策略

• 区间操作：建议在17500-19500元/吨区间操作。
• 暂观望：当前市场偏强震荡，投资者可暂观望，关注疫情放松实际落地情况。

上周策略回顾

• 偏强震荡：上周铝价偏强震荡，市场观望情绪浓厚。

数据来源

• SMM：提供电解铝、氧化铝、铝土矿等相关数据。
• 海关：提供铝土矿进口、铝锭出口等数据。
• 爱择：部分数据来源。

风险提示

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