20221113-中财期货-沥青周报_基差支撑_信心恢复_期价短期震荡_5页_1mb

沥青市场周报总结

核心内容

2022年11月13日发布的沥青周报指出，当前沥青市场呈现震荡走势，BU2212主力合约运行区间在[3500, 4000]元/吨之间。短期期价受到基差支撑和宏观信心恢复的影响，预计12月合约将维持震荡格局。

主要观点

• 期价震荡：沥青BU2212主力合约预计在[3500, 4000]元/吨区间震荡。
• 成本端影响：原油市场在OPEC+减产事件后，回归需求减弱的博弈，预计宽幅震荡。伊朗石油出口政策的进展、OPEC+增产计划及委内瑞拉原油产量的恢复，均可能影响原油价格。
• 供应情况：国内沥青装置综合开工率维持在42.2%，环比略有下降，但部分炼厂检修和转产，整体供应可能小幅增加。
• 需求淡季：沥青消费进入季节性淡季，但新冠防控政策调整提振了短期消费信心。
• 库存压力：11月8日当周，国内厂家与社会库存分别增加0.1%和0.9%，累库风险上升。

关键信息

2.1 上周行情回顾

• 国产重交华东价格为4400元/吨，周环比下降100元/吨。
• 沥青BU2212收于3781元/吨，华东现货价格与主力合约基差为619元/吨，整体基差周环比下降，反映交割临近，基差有回归趋势。

2.2 成本端供应充足

• 稀释沥青进口：2021年6月起，稀释沥青进口量大幅增加，虽随后下降，但仍保持较高水平，缓解原料短缺风险。
• 伊朗石油出口：美伊谈判重启，若进展顺利，可能释放100-150万桶/日的石油产能，以中重质原油为主，对沥青原料供应形成支撑。
• OPEC+增产：2022年1月OPEC+将增产40万桶/日，中东原油以中重质为主，有利于沥青生产。

2.3 本周供应或小幅增长

• 2022年9月沥青产量同比下降23.5%，主要受需求疲软影响。
• 进口量环比增长3.4%，同比增加2.0%，创今年峰值，主要来自韩国和新加坡。
• 出口量环比增加0.77万吨，显示国际市场对沥青的需求有所回升。

2.4 需求进入消费淡季

• 交通建设：7月公路建设固定资产投资同比增长9.5%，但11月进入季节性淡季，需求可能减弱。
• 房地产投资：房地产投资额平稳增长，但新屋开工面积同比下降，对防水材料需求形成制约。
• 天气影响：11月13-22日多地降雨频繁，可能对沥青需求产生一定抑制作用。

风险提示

1. 油价波动：突发事件可能导致油价大幅波动，影响沥青成本端。
2. 伊朗石油供给：若伊朗石油供给大幅缩减，将对市场造成压力。
3. 宏观经济下行：若宏观经济超预期下行，沥青需求可能骤降。

本周关注重点

• OPEC+产量情况：关注其增产执行情况及对市场的影响。
• 沥青库存变化：库存上升可能对期价形成压力。
• 公路建设投资额：反映沥青需求的潜在变化。
• 疫情发展：防控政策调整对消费信心的影响。

投资建议

• 短期策略：沥青期价受基差支撑和宏观信心提振，预计震荡运行，关注油价走势。
• 中期趋势：随着需求进入淡季，沥青中期或逐步走弱，需关注成本端变化及供需平衡。

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