20221113-广发期货-锌期货周报_原料供应充裕_冶炼开工率上升_关注疫情放松管控现实预期差_22页_2mb

锌期货周报总结

核心内容概述

本周锌期货周报主要围绕宏观环境、终端需求、产业供需基本面以及库存情况等方面进行分析，旨在为投资者提供对锌市场未来走势的判断和操作建议。

主要观点

宏观及终端需求

• 美国CPI数据：10月美国CPI同比增长7.7%，环比下降0.5个百分点，市场对加息放缓预期增强。
• 欧美通胀高企：欧美国家通胀持续高企，居民购买力下降，海外需求下滑明显。
• 国内疫情反复：国内疫情多点反复，短期需关注疫情管控放松后的现实预期差。
• 经济指标：中国PMI及分项指标显示经济活动放缓，房地产拖累消费，需关注边际变化。
• 工业需求：发电量、货运量等数据反映工业活动有所降温，但新能源汽车产量和销量表现相对较好。

产业供需基本面

• 原料供应：国内锌精矿加工费11月升至4500元/吨，环比上升300元/吨；进口锌精矿TC升至265美元/干吨，环比上升35美元/干吨。
• 全球供应：2022年8月全球锌市供应短缺10.11万吨，1-8月全球锌市供应短缺0.4万吨，较去年同期有所改善。
• 国内产量：9月中国精炼锌产量环比上升1万吨，预计四季度产量将持续攀升。
• 冶炼开工率：高温缓解后，四川、湖南等地冶炼厂逐步复产，冶炼开工率上升。
• 冶炼利润：锌价高位运行，冶炼利润尚可，预计四季度产量将稳步增长。

库存情况

• 国内库存：11月11日，国内七地社会库存6.05万吨，周环比微升0.06万吨。
• LME库存：11月11日，LME锌库存约4.3万吨，周环比下降0.1万吨。
• 下游库存：锌现货价格高位，下游原料库存维持在较高水平，镀锌、压铸合金、氧化锌等成品库存也保持稳定。

关键信息

• 价格压力：锌价高位运行，短期主力关注24200元/吨压力位。
• 出口情况：9月中国精炼锌净出口0.48万吨，显示出口仍有一定支撑。
• 沪伦比值：沪伦比值反映国内市场与国际市场价格差异，需关注其变化对锌价的影响。
• 进口利润：锌精矿进口利润维持在合理区间，进口原料对国内市场有一定补充作用。
• 风险提示：疫情反复可能影响原料到货，需关注其对市场供需的潜在影响。

本周策略

• 锌品种：短期关注24200元/吨压力，建议暂观望，等待市场进一步明朗。
• 中长期趋势：随着冶炼开工率上升和原料供应充裕，预计四季度锌价将呈现震荡走势。

附录

• 数据来源：SMM、ILZSG等权威机构数据。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

分析师：张若怡
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