20230829-天风证券-众望布艺-605003.SH-扩大产品门类_拓展渠道市场_投资新项目多措并举_4页_786kb

众望布艺半年报分析总结

企业概况
众望布艺（股票代码：605003）是纺织服饰/服装家纺行业的公司。证券研究报告维持“买入”评级，目标价格未具体给出。公司总股本11亿股，A股市值约531.58亿元。行业属性为服装家纺，投资评级基于相对强劲的基本面和成长潜力。

财务表现
在2023年上半年，公司收入为219亿元，同比下滑11.93%，主要由于22Q1高基数效应、内外贸市场动力不足及公司收缩沙发套业务。归母净利润为39亿元，同比下滑46.03%，扣非归母净利润为35亿元，下滑45.43%。销售毛利率、净利率等指标均有较大降幅，反映盈利能力压减。第二季度，公司收入同比增长184.4%至114亿元，但归母净利同比下滑36.08%至约0.22亿元，费用率和折旧增加是重要因素。

业绩下滑原因
净利润锐减主要受以下因素影响：募投项目投产导致折旧同比增加280.82%，销售费用、管理费用和研发费用率分别上升17.0点、38.1点和11.8点，同时，汇率波动、外贸需求疲软及本地消费动力不足拖累整体表现。分产品看，沙发套业务收入大幅缩减83.49%，其他如装饰面料和新品收入有所波动。

未来展望与投资调整
公司积极应对挑战，通过扩大产品门类（如功能性面料开发）、加速渠道拓展（强化海外布局和零售终端）及推进新项目建设（如年产1000万米高档面料项目），以支撑未来成长。由于上半年需求疲软及战略调整，分析师下调了2023-24年EPS预测，预计从原值0.81-0.96元降至0.81-0.96元（同上），结合消费政策效应和产品创新，维持2025年EPS预测为1.15元，市盈率维持在23-16倍的区间内。

风险提示
主要风险包括：汇率波动、原材料价格波动、行业竞争加剧以及新品销售不及预期。公司需持续监控外部环境变化，通过技术创新和客户关系深化来缓解压力。