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众望布艺公司研究报告（2025年1月16日）

投资评级

行业：纺织服饰/服装家纺
6个月评级：买入（维持）

核心数据

• 目标价格：17.57元（当前：17.57元）
• 每股净资产：12.93元
• 资产负债率：75.4%

业绩概况

• 2024年预计归母净利润同比下降71.97%~75.15%，主要因上期拆迁补偿款影响。
• 扣非归母净利润同比增长24567%，反映主业增长韧性。
• 四季度单季归母净利润预计同比下降92.22%~96.11%，扣非净利润同比降幅更大，但整体产能扩张带动海外业务增长。

国际化布局

1. 入选“未来工厂”：标志着公司在数字化智能制造领域取得重大进展，推动产能高质量扩张。
2. 新设子公司：2024年12月分别在香港和新加坡设立子公司，完善国际市场布局。
3. 海外市场拓展：积极开拓澳大利亚、中东、南非、欧洲等新兴市场，内销客户资源逐步积累。

产能扩张与战略升级

• 越南沃驰基地投产：年产800万米高档功能性面料的新工厂已投产，后续将平移生产线至新厂房，加速海外产能投放。
• 全球化生产布局：继续深耕美国市场，同时扩大国内内销与新兴市场订单。

财务预测与估值

• 营业收入（百万元）：2024-2026年预计分别为653、730、838，同比增长16.1%、17.5%、15.0%。
• 估值：PE（2024/25/26年）分别为21X、16X、15X；PB维持在1.X水平。
• 盈利预测：2024-2026年EPS分别为0.8/1.0/1.2元，EV/EBITDA分别为15.1、14.5、12.5。

风险提示

• 行业竞争加剧，销售不及预期风险。
• 关键人才流失可能影响产能扩张。
• 业绩快报仅为初步核算，最终数据以年报为准。

分析师观点

维持“买入”评级，看好公司数字化转型与全球化布局的长期成长性，目标价较当前价格有提升空间。建议关注产能释放与新兴市场订单落地进展。