有机硅行业专题研究_供给缺乏弹性_有机硅价格有望再创新高_26页_1mb

有机硅行业总结

核心内容

有机硅因其优异的物理化学性能，广泛应用于电子电气、建筑、化工、纺织、医疗等多个领域，被誉为“工业味精”。有机硅产品主要包括硅油、硅橡胶、硅树脂和硅烷偶联剂，其中硅油和硅橡胶是主要消费产品。

主要观点

• 有机硅行业需求强劲，尤其在建筑、汽车和新能源领域表现突出。
• 中国是全球最大的有机硅生产与消费国，占全球总产能和消费量的约50%以上。
• 由于行业准入门槛提升，国内有机硅产能扩张放缓，供需格局逐步改善。
• 2017年以来，国内有机硅行业开工率接近极限，供给缺乏弹性，价格持续上涨。
• 随着新能源汽车、房地产及出口需求增长，有机硅行业有望迎来新一轮景气周期。

关键信息

一、有机硅产品分类与应用

• 硅油：具有热稳定性、电绝缘性、润滑性等特性，用于纺织、电子、建筑等领域。
• 硅橡胶：具备耐候性、热稳定性、绝缘性，广泛应用于汽车、电子电气、医疗等领域。
• 硅树脂：用于表面装饰涂料、绝缘材料、耐高温涂料等。
• 硅烷偶联剂：用于增强无机物与有机物之间的结合能力，提升材料综合性能。

二、全球有机硅产能与市场格局

• 2016年全球聚硅氧烷产能约244万吨，主要由道康宁、瓦克化学、蓝星、信越、迈图等企业主导。
• 海外产能基本稳定，而中国产能持续扩张，成为全球有机硅产能增长的主要来源。
• 中国有机硅产能占全球总产能的约54.4%，国内企业开工率普遍低于海外巨头。

三、中国有机硅市场现状

• 2017年国内有机硅产能约292万吨，产量约75.34万吨DMC，开工率约77%。
• 2016年至今，国内有机硅需求保持增长，表观消费量年均增速达7%。
• 房地产行业尤其是棚改货币化政策显著拉动了有机硅需求，2017年棚改货币化带动房地产销售面积占商品房总销售面积的20%。
• 新能源汽车发展迅速，每辆新能源汽车使用有机硅量超过20kg，显著提升有机硅需求。

四、行业供给与价格趋势

• 由于环保政策、技术壁垒和产能扩张受限，国内有机硅供给缺乏弹性，开工率接近极限。
• 2016年6月后DMC价格持续上涨，进入上涨通道。
• 行业供需格局改善，价格有望再创新高。

五、投资建议

• A股市场中具备有机硅权益产能的公司包括新安股份、兴发集团、合盛硅业、三友化工和鲁西化工。
• 新安股份：有机硅单体产能达34万吨，具备一体化产业链优势，受益于氯甲烷价格上涨和草甘膦景气周期。
• 兴发集团：拥有完整磷化工产业链，磷矿石自给率高，受益于磷矿石和草甘膦价格上涨。
• 合盛硅业：有机硅单体产能18万吨，具备较强市场竞争力。
• 三友化工：DMC权益产能10万吨，具备一定的成本优势。
• 鲁西化工：DMC权益产能3.25万吨，市场地位稳定。

六、风险因素

• 下游库存波动
• 房地产新开工面积断崖式下跌
• 贸易战导致电子电器产量下滑
• 原材料价格波动

行业发展趋势

• 随着国内需求持续增长、海外产能收缩及环保政策推动，有机硅行业正逐步摆脱产能过剩局面。
• 未来三年国内有机硅产能增幅有限，而需求增速保持在7%-9%之间，产能利用率有望持续上升。
• 行业进入良性发展阶段，企业更倾向于产业链延伸，提升产品附加值。

行业数据亮点

• 2017年有机硅产能利用率：达到70%以上，较之前大幅提升。
• 2018年有机硅产能扩产规划：主要企业如新安股份、合盛硅业等计划新增产能，但增速低于需求增速。
• 有机硅出口增长：2017年出口量同比增加53%，主要由于海外装置事故和需求回暖。

行业前景

• 有机硅行业在需求增长、供给受限、价格提升的多重驱动下，有望迎来新一轮景气周期。
• 企业通过产业链延伸和技术创新，提升竞争力，推动行业向高质量发展转型。