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申银万国期货每日收盘评论总结（2021年7月28日）

核心内容概述

本日申银万国期货发布收盘评论，对主要期货品种进行分析，涵盖金融、能源化工、黑色金属、金属和农产品五大板块。评论指出，市场整体呈现震荡格局，部分品种因政策、供需变化及天气等因素出现明显涨跌。建议投资者根据品种特性采取区间操作或关注价差策略。

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一、主要观点分析

1. 锰硅与硅铁

• 锰硅：主力合约拉涨后高位震荡，终收7996元/吨，日涨幅3.47%。
• 主要因素：宁夏控耗持续，内蒙、广西限电影响加剧，产量受限。但随着粗钢产量压减政策落地，下游需求或受抑制。
• 操作建议：以7200-8000的区间思路为主，或持有SF-SM价差。

2. 硅铁

• 硅铁：主力合约强势拉涨，终收8986元/吨，日涨幅3.29%。
• 主要因素：粗钢产量平控政策逐步落地，下游需求受抑制。宁夏控耗和内蒙限电进一步压制产量。
• 操作建议：以8000-9000的区间思路为宜，或持有SF-SM价差。

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二、金融期货

1. 股指

• 走势：A股早盘跳水后震荡回升，中证500转弱。
• 数据：两市成交额1.52万亿元，北向资金净流入80.52亿元。
• 分析：后疫情阶段经济复苏压力较大，货币政策不会大幅宽松，股指估值上升有限。
• 建议：短期建议观望，等待技术面企稳信号。

2. 国债

• 走势：小幅下跌，10年期国债收益率上行0.5bp至2.915%。
• 分析：资金面有所收敛，避险情绪升温，但随着情绪释放，上涨动能不足。
• 建议：轻仓试空，关注央行货币政策变化。

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三、能源化工

1. 原油

• 走势：SC上涨0.78%。
• 主要因素：疫情和地缘政治风险影响市场情绪，美国API原油库存下降，市场气氛偏强。
• 建议：关注后续供需变化和国际油价走势。

2. 甲醇

• 走势：下跌1.01%。
• 主要因素：国内CTO/MTO装置开工负荷下降，沿海库存减少，但台风影响导致进口船货到港延迟。
• 建议：短期以逢低试多为主，关注新装置投产进度。

3. 橡胶

• 走势：价格止跌，小幅回落。
• 主要因素：国内产胶区价格稳定，泰国原料胶价格低位企稳，保税区库存去化利好价格。
• 建议：整体维持震荡走势，短期注意市场情绪波动。

4. 聚烯烃（LL、PP）

• 走势：小幅反弹。
• 主要因素：台风影响平息，下游终端逐步恢复；金能装置试车成功，市场情绪有所改善。
• 建议：以逢低试多为主，关注后续需求恢复情况。

5. PTA与MEG

• 走势：震荡反弹。
• 主要因素：部分PTA装置停车，乙二醇检修计划增加，缓解供应压力；需求端受台风影响略有下滑。
• 建议：短期行情回落运行，关注新投和重启消息。

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四、黑色金属

1. 钢材

• 走势：震荡偏弱。
• 主要因素：终端需求偏弱，但产量减少导致库存逆势去化，市场预期与现实共振。
• 建议：把握回调建多机会，旺季前仍有上涨空间。

2. 铁矿

• 走势：底部回升收涨0.22%。
• 主要因素：政策压减粗钢产量逐步落地，港口库存增加压制价格。
• 建议：短期关注底部反弹，警惕持续回落风险。

3. 煤焦

• 走势：价格大幅上涨。
• 主要因素：焦炭供应收紧，焦煤市场供应趋紧，优质资源需求尚可。
• 建议：警惕价格大幅回落，短期观望。

4. 动力煤

• 走势：偏强震荡，终收902.4元/吨，日涨幅1.12%。
• 主要因素：港口库存远低于历史同期，高温天气下电厂补库压力仍存。
• 建议：轻仓持多09合约，但需防范政策调控风险。

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五、金属板块

1. 贵金属

• 走势：黄金反弹，白银下跌。
• 主要因素：中美股市波动，美元指数回落，黄金受益于避险需求；白银则因市场情绪不稳而下跌。
• 建议：关注美联储政策动向，黄金中期存在压力。

2. 铜

• 走势：小幅上涨后回落。
• 主要因素：跟随人民币汇率波动，精矿加工费回升，但能否持续需关注。
• 建议：短期可能回落调整，关注智利矿山和下游需求。

3. 锌

• 走势：小幅回落。
• 主要因素：市场预期灾后重建增加需求，但国内精矿仍偏紧，需求端缺乏亮点。
• 建议：短期延续宽幅波动，关注下游开工和库存变化。

4. 铝

• 走势：小幅下跌。
• 主要因素：社会库存减少，云南供应恢复缓慢，国储抛储压力仍存。
• 建议：短期关注电力供应及库存变化，四季度前铝价或有下行空间。

5. 镍

• 走势：上涨。
• 主要因素：镍铁制高冰镍挤压电解镍需求，俄罗斯加征出口税，印尼政策影响供应结构。
• 建议：关注政策变化，长期纯镍承压，不锈钢成本或上升。

6. 不锈钢

• 走势：震荡。
• 主要因素：下游消费转淡，库存进入下行通道，限电影响铬铁供应。
• 建议：短期观望，中长期供需平衡。

7. 铅

• 走势：沪铅大幅走弱。
• 主要因素：铅锭库存垒库，供应持续增加，需求未明显改善。
• 建议：区间抛空，远月为主。

8. 锡

• 走势：沪锡偏弱，伦锡反弹。
• 主要因素：海外供应短缺预期增强，国内云南限电缓解但云锡仍处检修期。
• 建议：警惕大幅波动，关注供应恢复情况。

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六、农产品板块

1. 白糖

• 走势：小幅震荡。
• 主要因素：巴西糖产量降幅低于预期，国内处于去库存阶段。
• 建议：7月后销售压力降低，远期合约可逢低买入。

2. 生猪

• 走势：小幅震荡。
• 主要因素：猪价仍处预警区间，国家可能开展收储，但价格过剩问题未解。
• 建议：逢回调买入，反弹后止盈。

3. 苹果

• 走势：小幅反弹。
• 主要因素：新季产量略增，销售淡季临近，冷库走货放缓。
• 建议：预计继续偏弱震荡，注意台风炒作影响。

4. 油脂

• 走势：下跌。
• 主要因素：国际油价及乙醇价格传导，国内豆油累库，棕榈油库存回升。
• 建议：短期高位震荡，关注豆棕价差波动。

5. 豆粕

• 走势：冲高回落。
• 主要因素：美豆单产预期偏弱，国内需求改善，基差走强。
• 建议：关注后续成交情况，跟随美豆走势。

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七、当日主要品种涨跌情况（部分）

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
沪深300期货	4737.6	-33.6	-0.7	113189	104498
硅铁	8986	+264	+3.03	273344	223619
锰硅	7996	+258	+3.47	377320	177528
原油	450.5	+3.5	+0.78	101602	35319
豆粕	3553	+29	+0.82	684783	896609

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