20230119-国盛证券-电力_2022年全国用电增3.6_火电发电占比69.8__9页

电力行业2022年总结

核心内容概览

2022年全国电力行业呈现需求与供给双增长态势，全社会用电量和发电量均实现同比增长。火电、风电、太阳能发电等主要电源类型在不同阶段表现各异，政策导向和市场机制推动行业结构调整与投资机会显现。

主要观点与关键信息

1. 需求端表现

• 全国全社会用电量：2022年1-12月全国全社会用电量为86372亿千瓦时，同比增长3.6%。其中，12月用电量为7784亿千瓦时。
• 分产业用电量：
  • 第一产业用电量同比增长10.4%，但12月因疫情下降10.4%。
  • 第二产业用电量同比增长1.2%，12月同比下降12.42%。
  • 第三产业用电量同比增长4.4%，12月同比增长4.39%。
  • 城乡居民生活用电量同比增长13.8%，12月同比增长32.88%。
• 区域用电量：
  • 东、中、西部和东北地区用电量增速分别为2.4%、6.7%、4.2%和0.8%。
  • 西藏、云南、安徽、宁夏、青海等省份用电增速领先，均超过全国平均水平。

2. 供给端表现

• 全国发电量：2022年全年发电量为8.4万亿千瓦时，同比增长2.2%。12月发电量为7579亿千瓦时，同比增长3%。
• 分电源类型发电量：
  • 火电：全年累计发电量58531亿千瓦时，同比增长0.9%。12月火电同比增长1.3%。
  • 水电：全年累计发电量12020亿千瓦时，同比增长1%。12月水电同比增长3.6%，由降转增。
  • 核电：全年累计发电量4178亿千瓦时，同比增长2.5%。12月核电同比增长6.6%，增速较上月回落。
  • 风电：全年累计发电量6867亿千瓦时，同比增长12.3%。12月风电同比增长15.4%，增速提升。
  • 太阳能发电：全年累计发电量2290亿千瓦时，同比增长14.3%。12月太阳能发电同比增长3.2%，增速回升。

3. 投资建议

• 火电：在能源供需紧张和电力系统需要灵活性资源的背景下，“十四五”期间火电有望迎来新一轮装机热潮。火电盈利有望修复，灵活性改造政策逐步完善，推荐关注青达环保、华能国际、国电电力等火电企业。
• 风、光：风电、太阳能发电保持两位数增长，绿证交易、硅料降价等政策催化，推动装机规模扩张和运营商收益提升，推荐关注三峡能源、龙源电力等绿电运营商。
• 核电：核电审批提速，增长潜力较大，推荐关注中国核电。

4. 风险提示

• 火电建设进度不及预期
• 煤价上涨影响火电盈利
• 电力辅助服务市场等政策进展不及预期

重点标的推荐

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上

总结

2022年电力行业在需求和供给两端均实现增长，但增速分化明显。第一产业和城乡居民生活用电需求突出，而第二产业增速放缓。在供给端，风电和太阳能发电增速显著，火电和核电增速有所回落，但火电在政策支持下仍具投资价值。未来，能源自主可控仍是核心主题，火电灵活性改造、风光装机扩张、核电审批提速成为主要投资方向。