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华联期货原油月报总结：油价寻底与支撑因素分析

库存分析

美国原油库存连续四周大幅下降，上周减少370万桶，达4365亿桶，超出预期。库存下降主因原油出口增加和汽油需求增长，俄克拉荷马州库欣库存亦有减少。尽管飓风导致部分炼厂加工量下降，但仍支撑成品油库存下降。中国原油库存6月因加工量下降而增加，但暑期出行旺季或推动去库。

供应分析

OPEC+延长减产协议至2024年底，总减产586万桶/日，其中沙特、俄罗斯等国产量下滑。美国原油产量稳步上升，但受限于前期资本开支缩减和页岩油产量天花板论调，未来增长预期有限，美国石油钻井数维持低位，产量进入瓶颈期。

需求分析

美国炼厂加工量减少，但汽油需求在夏季驾车旺季反弹，达到2021年以来同期最高水平。中国原油加工量同比下滑明显，但暑期出行和节假日消费数据强劲，预示需求将逐步恢复。成品油进口增加与出口减少显示需求结构性变化。

观点与策略

月度观点认为，库存超预期下降、OPEC+减产以及北美需求回升为油价提供支撑，尽管近期价格有所回调，但下方支撑犹存。建议回调买入，SC2409合约参考区间570-630元/桶。

补充说明

报告还附带全球供需平衡表、产业链图、期现价差图等图表分析，以及原油运费、中国成品油进出口动态等内容，显示石油市场处于供需再平衡过程中，中东和美国产量动态、中国需求恢复状况均为关注重点。