20240728-国信期货-软商品月报_利空持续施压_郑棉寻底中_7页_1mb

报告摘要

国内供需情况：
- 消费端： 织造和纺织企业开机率降幅显著缩减，7月淡季接近尾声，少量秋冬季订单发出，需求好转。
- 供应端： 主产区棉花长势良好，当前开花期天气适宜，农民对产量相对乐观。
- 政策端： 配额发放迟迟未公布，且考虑到当前价格水平，短期内发放的概率较低，市场对进口棉依赖程度上升。
- 库存与进口： 港口未通关外棉库存仍较多，预计进口量将维持高位。
- 操作建议： 郑棉维持震荡思路，短期内维持13500-15500元/吨运行区间。
国际供需和出口：
- 全球供应： 美国库存问题缓解，产量调增，全球产量增加。
- 出口： 美棉签约虽总量过剩，但部分目的地取消订单，出口低于预期。
- 天气： 美国棉花主产区生长状况转好，但部分地区面临干旱风险。
- 消费： 美国棉花出口市场表现疲软，消费持续性存疑。
- 预测： 长期维持偏弱走势。
主要结论与操作建议：
- 供给压力和需求问题相互抵消，导致价格难以走强。
- 保持看空等待转机，位置仓建议部分减量，轻仓等待反弹。