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华联期货原油月报：库存下降，油价筑底

基本面分析

供应端

• OPEC+计划8-9月增产54.8万桶/日，但实际增幅弱于预期，增产进程受阻。
• 美国原油产量维持高企，但受页岩油产量天花板和企业资本开支缩减约束，增幅受限。
• 俄罗斯、委内瑞拉受制裁，原油供应预期收紧，地缘因素带来供应不确定性。

需求端

• 美国炼油厂加工量环比上升，产能利用率提升，汽油和馏分油需求环比增长，季节性驾车旺季支撑需求。
• 中国原油加工量同比环比双增长，出行需求恢复带动原油消费，进口同比小幅增加。

库存

• 原油库存持续下降，汽油和馏分油库存持续去库，显示需求旺盛。

观点与策略

观点

• 多空因素交织，库存下降、需求转好和OPEC+增产停滞带来支撑。
• 短期油价回归基本面扰动前区间震荡。

策略

• 建议多单持有，关注油价是否突破技术性高位区间。

影响因素

价格走势

• 中期油价取决于美元走势、OPEC+后续增产结果等因素。

技术面

• 当前价格在近三年高低点震荡，产业格局平衡时价格涨跌取决于更多有吸引力的价格出现。