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华联期货原油周报：油价看涨分析（2024/07/21）

一、库存与供应端动态

1. 美国原油库存超预期减少：上周美国原油库存减少490万桶，连续三周大幅去库，至44023亿桶，低于预期33万桶。库欣地区库存亦减少875万桶。汽油与馏分油库存小幅增加，但整体库存水平处于近六年同期低位。
2. OPEC+减产延续：OPEC+同意延长减产协议至2025年底，总减产幅度586万桶/日（约占全球需求57%），其中沙特与俄罗斯减产措施延长，伊朗产量增加。
3. 美国产量触及瓶颈：美国原油产量稳定在1330万桶/日，受页岩油投资缩减及钻机数低位影响，未来增产预期有限；全球供应短期内承压下行。

二、需求端变化

1. 美国需求回升：炼厂加工量减少181万桶/日，产能利用率下降17%，但飓风“贝丽尔”短期扰动部分供应；季节性旺季可能提振汽油消费。
2. 中国需求弱势：6月原油加工量同比下降37%，1-6月累计降幅4%；成品油出口减少，但暑期出行旺季或逐步拉动消费。

三、观点与策略

• 油价支撑因素：美国超预期去库、OPEC+减产、季节性需求修复；尽管供应端存在下行预期，但短期回调或为买入机会。
• 操作建议：SC2409合约参考区间570-630元/桶，回调买入为主。

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