20240818-华联期货-原油周报_油价低位反弹_启动修复行情_28页_1mb

华联期货原油周报总结（20240818）

核心观点

油价进入低位反弹修复行情，逻辑回归基本面与地缘因素驱动，预计油价触底反弹。长线支撑仍存，库存端连续去库趋势延续，OPEC+减产政策持续提供支撑，美国需求旺季与飓风季供应扰动成为焦点。

库存分析

1. 美国原油库存：上周意外增加136万桶，结束连续六周去库，但库存水平仍处历史低位（4.30亿桶）。汽油库存降幅超预期（降290万桶），馏分油库存亦显著减少（降170万桶），库欣库存减少166万桶。
2. 中国原油库存：7月加工量同比下降61%，但暑期出行旺季或提振需求，库存去化趋势积极。
3. 美国战略储备：能源部计划补充原油储备（350万桶），可能加快市场去库。

供应分析

1. OPEC+：7月产量增至4090万桶/日，实现小幅增产，自愿减产协议延长至2024年底（总量586万桶/日），利比亚、哈萨克斯坦产量下降，俄罗斯减产26万桶/日。
2. 美国产量：维持1330万桶/日，接近历史高点，但受前期投资缩减和钻机数量低位影响，后期增产空间有限。

需求分析

1. 中国需求：7月原油加工量同比下降，但节庆出行数据亮眼，成品油出口亦呈收缩趋势，复燃季对需求的拉动预期待观察。
2. 美国需求：炼厂开工率升至91.5%，成品油需求在经济担忧下持续低迷，航空燃料消费已降至低位。

市场策略

短期建议回调买入，SC2410参考区间530-630元/桶。重点关注OPEC+减产执行情况、飓风季对美国供应的影响及中国需求旺季表现。

行业动态

1. OPEC+延长减产，释放支撑信号。
2. 美国成品油出口同比收缩，中国成品油进口增减分化。
3. 原油运费与期现价差显示市场情绪偏中性。

注：宏观风险（如地缘冲突、美元指数）及短期波动（库存变化、飓风影响）仍存，投资者需动态跟踪。