中美贸易战的危与机_12页_1mb

中美贸易战的危与机总结

核心内容

中美贸易战是2018年国际经济关系中的重要议题，其本质是一场贸易摩擦，而非全面贸易战。本文从经济基本面、政治动因及行业影响等多个角度分析了美国为何将中国作为贸易战对象，以及贸易战可能对中国经济产生的影响。

主要观点

美国选择中国作为贸易战对象的原因

1. 贸易逆差占比高

   • 中国是美国最大的贸易逆差来源国，占比接近50%。
   • 尽管中美贸易总额占美国贸易总额不到20%，但中国对美出口占美国进口的比重较大，因此对美发起贸易战能有效减少逆差。

2. 中期选举政治压力

   • 特朗普政府需兑现“美国优先”政策承诺，缩小贸易逆差。
   • 2017年美国贸易逆差创历史新高，特朗普希望通过贸易战为中期选举造势。

3. 遏制中国发展势头

   • 美国担忧中国“中国制造2025”计划对本国高端技术产业构成威胁。
   • 美国将部分“中国制造2025”重点行业作为制裁对象，意在通过关税手段限制中国技术崛起。

中美贸易战走势仍不确定

1. 贸易战尚未正式打响

   • 当前形势更接近贸易摩擦，而非全面贸易战。
   • 美国尚未公布具体加征关税的行业清单，贸易战是否开打仍需观察。

2. 历史经验表明谈判可能性大

   • 美国以往对华301调查均通过谈判解决。
   • 特朗普签署谅解备忘录可能只是谈判筹码，贸易战实施尚有缓冲期。

3. 美国经济不支持贸易战

   • 美国当前净国民储蓄率偏低，贸易战可能抑制资本流入，影响经济增长。
   • 美国财政刺激政策加剧储蓄率下降，贸易战可能进一步恶化多边贸易失衡。

中美贸易战对中国经济的影响

1. 影响总体有限

   • 2017年中美贸易逆差约为3750亿美元，若500亿美元出口下降，对GDP增长的影响约为0.08个百分点，影响相对有限。

2. 重点行业面临较大风险

   • 中国对美出口依赖度普遍高于美国对中国的出口依赖度，尤其是航空产品、新能源汽车等“中国制造2025”重点行业。
   • 若美国对这些行业加征惩罚性关税，将对相关行业造成显著冲击。

3. 进口替代成为重要方向

   • 美国对中国的进口依赖度较高，贸易战可能对双方造成损失，呈现“双输”局面。
   • 中国需加快国产化替代，以减少对美依赖，推动先进制造业发展。

关键信息

• 中美贸易现状

  • 中国是美国最大的贸易逆差来源国，但并非最大贸易伙伴。
  • 中美贸易以互补性为主，但部分行业竞争性增强。

• 贸易战的定义与可能性

  • 贸易战与贸易摩擦有本质区别，当前形势尚属贸易摩擦。
  • 历史数据显示，美国对华301调查多以谈判方式解决，贸易战实施仍存在不确定性。

• 重点行业分析

  • 美国拟加征关税的行业主要集中在“中国制造2025”计划中的高端制造业。
  • 中国对美出口依赖度高，但进口依赖度也较高，贸易战可能对双方造成损失。

• 风险提示

  • 贸易战升级可能导致对美出口大幅下滑。
  • 高科技行业对外依赖度高，未来发展可能不及预期。

行业竞争力分析

• 贸易竞争优势指数（TC）

  • TC指数用于衡量国家在某一行业的贸易竞争力，取值范围为(-1, 1)。
  • 美国在非食用材料、矿物燃料等行业具有较强竞争力，中国在机械及运输设备等行业具有较强竞争力。

• 重点行业变化趋势

  • 化学产品、按原料分类的制成品及矿物燃料等行业竞争力逐年增强。
  • 这些行业可能成为未来贸易摩擦的焦点。

结论

中美贸易战虽已拉开序幕，但其影响尚不明确，仍处于贸易摩擦阶段。尽管中国对美出口依赖度较高，但美国同样对华存在较大进口依赖，贸易战可能对双方造成损失。因此，中国需加快国产化替代，推动先进制造业发展，以应对可能的贸易冲击。总体来看，贸易战对中国经济的影响有限，但相关行业仍需警惕潜在风险。

参考资料

• 证券分析师：周岳
• 研究助理：肖雨
• 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所