20210220-中国银河-建材行业_春季开工提前_水泥行业旺季来临_3页_626kb

建材行业点评总结

核心内容

2021年2月20日发布的建材行业点评报告指出，水泥行业在春季开工提前的背景下，迎来了传统淡季后的价格上调，标志着行业旺季的来临。报告认为，水泥价格的提前上涨主要受到两个因素的影响：一是2021年1月水泥价格下跌幅度较大，环比下降2.38%，同比下降7.25%；二是由于天气回暖较快以及“就地过年”政策，部分工地在春节期间仍保持开工状态，有效提振了水泥需求。

主要观点

1. 水泥价格走势

• 2月19日，安徽、河北、重庆等地部分水泥企业上调价格，幅度分别为30元/吨、10元/吨、50元/吨。
• 2020年全国水泥平均出厂价格同比下降4.4%，预计2021年在疫情缓解的背景下，水泥行业有望实现价格正增长。
• 报告认为此次水泥提价刚刚启动，后续随着开工旺季的到来，价格仍有望持续上涨。

2. 供给端控制

• 工信部与生态环境部联合发布多项政策，包括产能置换比例和错峰生产通知，推动水泥行业供给侧改革。
• 产能置换比例为：大气污染防治重点区域2:1，非重点区域1.5:1。
• 连续停产2年以上的生产线不能用于产能置换，政策强化了供给端的控制，维持紧平衡状态。

3. 需求端改善预期

• 2020年基础设施投资（不含电力）同比增长0.9%，2021年政府专项债投入有望推动基建投资增速达到3%以上。
• 多省市已发布2021年投资计划，显示出对基建投资的积极态度，水泥行业需求端有望改善。

4. 投资建议

• 尽管一季度是建材行业淡季，但在春季开工提前的背景下，水泥行业低估值龙头具有较好的投资价值。
• 推荐公司包括：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、塔牌集团（002233.SZ）、冀东水泥（000401.SZ）。

关键信息

• 价格上调：部分区域水泥企业提前上调价格，显示出行业景气度回升。
• 政策影响：供给侧改革持续推进，供给端维持紧平衡，有利于价格稳定和提升。
• 需求改善：基建投资增速预期提升，带动水泥需求增长。
• 投资价值：低估值龙头具备高弹性，具备较好的投资机会。

风险提示

• 基建投资低于预期的风险。
• 行业新增产能超预期的风险。

分析师信息

• 分析师：王婷
• 教育背景：武汉大学经济学硕士
• 研究经历：自2019年起从事建材行业研究，擅长行业分析与个股优选。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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