20150517-光大证券-宏观经济周报_经济呈现弱企稳迹象稳增长政策加速_25页_1mb

中国宏观经济周报总结

核心内容概览

中国宏观经济在近期表现出弱企稳迹象，但基础尚不稳固。稳增长政策加速推进，财政与货币政策均有所放松，以应对经济下行压力。房地产市场在宽松政策推动下持续回暖，但生产面的恢复仍需观察。同时，资本市场在政策支持下震荡上行，股市和债市均呈现一定上涨趋势，但存在短期波动风险。

主要观点与关键信息

经济走势

• 生产面：经济呈现弱企稳迹象，但基础不稳。发电量单周同比持平，产能利用率趋稳，但生产恢复仍需观察。
• 房地产市场：30大中城市房屋销售面积同比涨幅扩大至30%以上，一线城市复苏最为明显，但需求恢复是否能持续仍有待观察。
• 通胀情况：CPI继续低位运行，PPI环比仍为负，短期经济动能恢复概率较低，预计CPI仍将低位运行。
• 经济下行压力：投资全面滑坡，地产投资“归零”，未来经济形势不明朗。

财政政策

• 财政政策显著发力，4月财政支出同比增速达30%以上，基建相关支出增长明显。
• 地方政府债务置换有序推进，融资能力提升。
• 三部委发文要求定向发行地方债，地方债纳入国库现金管理抵押品范围。

货币政策

• 货币政策宽松力度有望继续加码，预计未来将推出降准降息政策。
• 信贷扩张放缓，社会融资总量收缩，表外融资萎缩。
• 短期利率显著下降，7天质押式回购利率降至1.94%，创一年多以来新低。

利率与流动性

• 银行间流动性宽裕，短期利率下行，长端利率略有上行。
• 央行暂停公开市场操作，流动性投放为零，但市场利率维持低位波动。

汇率

• 人民币汇率基本稳定，未来或继续窄幅波动。
• 美元指数下跌，人民币贬值压力下降。

股市表现

• 上证综指累计上涨2.4%，接近4308.7点。
• 融资余额增长放缓，股市融资监管加强。
• 市场震荡上行，但存在短期调整风险。

期货市场

• 期货市场略有下行，各类产品涨跌不一。
• 航运价格回升，受美元走弱与油价上涨影响。

政策动态

• 李克强强调经济总体平稳，部分领域出现向好趋势。
• 国务院推动信贷资产证券化试点，加快基础设施建设。
• 财政部等三部委联合发文，规范地方债发行。
• 央行推动远程开户，放宽银行间业务限制。
• 亚投行筹建工作进展顺利，预计年底成立。

一周经济数据摘要

行业表现

• 房地产：销售面积同比涨幅扩大，一线城市复苏明显。
• 纺织服装：受益于稳出口政策，表现较好。
• 水利、电网、新能源相关行业：受益于财政政策加码。
• 金融板块：整体表现疲软，银行和非银金融指数下跌。
• TMT行业：上涨明显，显示市场对科技类资产的偏好。

政策与市场展望

• 稳增长政策：预计未来将继续推出宽松政策，包括财政和货币政策。
• 资本市场：短期震荡和修正可能为后续走牛打下基础。
• 股市风险：杠杆牛市对资金敏感，存在调整风险。
• 经济前景：需持续关注政策传导效果和市场反应。

总结

中国宏观经济在稳增长政策推动下呈现弱企稳迹象，但基础尚不稳固。房地产市场回暖，财政政策发力，货币政策宽松，流动性宽裕，短期利率下降，人民币汇率基本稳定。股市震荡上行，但存在调整风险。未来需继续关注政策传导效果、市场情绪以及全球经济环境变化，以判断经济能否持续回暖。