20140330-兴业证券-医药行业_加强配置白马股_回调中布局确定成长_15页_738kb

医药行业周报总结（2014.3.24-2014.3.30）

核心内容

本报告分析了2014年3月24日至3月30日医药生物板块的市场表现、政策动向及投资建议，强调在市场回调中布局具有确定成长性的医药行业标的，尤其是医疗器械和医疗服务领域。

一周市场表现

• 医药生物板块全周下跌 $3.43%$，沪深300指数下跌 $0.32%$。
• 2014年以来医药板块指数累计下跌 $0.32%$，位列30个一级子行业第10位，仍保持明显超额收益。
• 当前医药板块整体估值为35.88倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为 $340.79%$，处于历史较高水平。
• 个股热点轮动较快，短期有事件催化的个股表现较好。

一周政策/事件概述

行业政策

• 国家发展改革委、国家卫生计生委联合下发通知，开展省院合作远程医疗政策试点工作。
• 新《医疗器械监督管理条例》或将在下周出台，强化上市后监管，优化注册流程，有利于中小企业发展。

行业事件及新闻

• 浙江医改：通过“讨价还价”等方式降低药价，推进公立医院药品“零差率”政策，预计4月1日落地。
• 上海医改：拟试点网上药店医保支付，为医药电商发展提供政策支持。
• 刘延东讲话：强调深化医改，探索中国式解决方案，推动医疗、医保、医药联动改革。
• 北京社会资本办医指南：细化流程，促进社会办医发展，北京高净值客户对高端医疗服务需求显著。

行业投资建议

• 受创业板调整影响，医药板块短期回调，但医疗器械和医疗服务趋势向好。
• 建议在回调中逐步增加配置，尤其是基本面良好、质地优异的个股。
• 处方药需精选业绩增长确定、估值合理的个股，如恒瑞医药、华东医药等。
• 白马股如恒瑞医药、天士力、云南白药、华东医药等，因前期跌幅较大，建议加强配置。

子行业推荐

• 中成药：一线推荐天士力，2-3线看好香雪制药、汉森制药、红日药业等。
• 化学药：一线推荐恒瑞医药、华东医药，2-3线看好京新药业、誉衡药业等，关注海思科。
• 医疗器械：龙头推荐新华医疗、和佳股份，2-3线看好凯利泰，关注阳普医疗等。
• 医疗服务：推荐信邦制药，其他如复星医药、爱尔眼科、恒康医疗、通策医疗等也可配置。
• 中长期看好：科华生物、丽珠集团、国药一致、汤臣倍健等基本面趋势改善明显的公司。

推荐组合

兴业医药3月份推荐组合包括：

• 新华医疗（优质医疗器械公司，业绩高增长确定）
• 誉衡药业（年报符合预期，一季报超预期）
• 香雪制药（年报符合预期，一季报确定性高增长）
• 汉森制药（年报超预期，2014年有望加速增长）
• 京新药业（未来两年有望复合增长 $50%$ 以上）
• 恒康医疗（医疗服务标的，2014年业绩高增长确定）

相关企业盈利预测及评级

下表为部分重点公司的盈利预测及评级：

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空出台。
• 市场风险：若创业板下跌，医药板块可能面临回调压力。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于 $15%$）、增持（相对大盘涨幅在 $5% \sim 15%$ 之间）、中性、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

总结

本报告强调在市场回调中把握医疗器械和医疗服务的确定性成长机会，建议关注业绩增长明确、估值合理的个股。同时，对中长期看好科华生物、丽珠集团、国药一致、汤臣倍健等公司。政策利好和行业趋势为相关企业带来发展机遇，但需注意潜在的政策和市场风险。