20160606-兴业研究-大类资产研究_资金风险偏好在回归_25页_1mb

2016年6月6日大类资产研究总结

核心内容

2016年6月6日的大类资产研究报告主要分析了全球央行利率政策、主要基金资金流向、全球主要资产类别表现、外汇市场走势、股票市场动态、长期国债收益率变化、大宗商品价格波动以及房地产市场情况。报告指出，全球资金风险偏好有所回归，但整体市场仍处于谨慎状态。

主要观点

• 政策利率：欧央行维持利率不变，但上调了CPI与GDP预期。美国5月非农数据表现疲软，但分析师认为单月数据受Verizon罢工及统计方法影响，不宜过度解读。
• 资金流动：全球股票市场资金流入恢复至正常水平，机构资金情绪改善，基金配置趋于谨慎。美国资金回流显著，欧元区与日本资金流出。
• 资产概览：美元指数因非农数据单日暴跌，拖累全周表现；股票与房地产市场表现平淡，国债与大宗商品相对较好。
• 外汇市场：美元全周下跌，其他发达经济体货币乘势反弹；英镑受脱欧预期拖累持续下跌；新兴市场货币分化明显。
• 股票市场：发达经济体股票市场全线走软，新兴市场涨跌互现；上证综指表现突出，巴西股市上涨。
• 长期国债：受非农数据影响，美国、英国、德国、法国等长债收益率普跌；新兴市场中巴西和委内瑞拉长债收益率下降。
• 大宗商品：铁矿石价格大幅下跌，农产品因天气因素表现较好；贵金属迎来反弹，能源价格成为今年涨幅最大的品种。
• 房地产市场：美国房地产市场因加息预期降温而表现良好，其他地区REITs指数收窄，英国因脱欧风险下跌显著。

关键信息

全球央行利率监测

• 欧央行维持利率不变，但上调CPI与GDP预期。
• 美国非农数据疲软，但分析师认为需关注数据修正。
• 日本、澳大利亚、新西兰等央行维持或下调利率。

全球主要基金资金流向

• 全球股票市场资金流入恢复至正常水平。
• 美国资金回流，欧元区与日本资金流出。
• 基金对于资产配置的谨慎情绪已有所消退。

大类资产走势回顾

• 美元指数全周下跌，股票与房地产市场表现平淡。
• 国债与大宗商品表现相对较好。
• 美元风险回报比率回落至均值水平附近。

全球外汇市场概览

• 美元全周下跌3.8%，其他发达经济体货币上涨。
• 英镑因脱欧预期下跌，巴西里尔与俄罗斯卢布升值。
• 人民币小幅贬值。

全球股票市场概览

• 发达经济体股指全线走软，新兴市场涨跌互现。
• 上证综指表现最佳，巴西与俄罗斯股市上涨。

全球长期国债收益率概览

• 美国、英国、德国、法国等国家的长债收益率下行。
• 欧洲问题经济体主权CDS上涨，新兴市场有所改善。

全球商品概览

• 铁矿石价格大幅下跌，农产品因天气因素表现较好。
• 贵金属反弹，能源价格成为今年涨幅最大的品种。

全球房地产市场概览

• 美国房地产市场因加息预期降温表现良好。
• 英国REITs指数因脱欧担忧而下跌，澳洲REITs指数上涨。

风险指数

• 主权违约风险：欧洲问题经济体CDS上涨，新兴市场有所改善。
• 市场波动风险：VIX指数被压制在14以下，但做多VIX的ETF持仓创历史新高。

总结

该报告指出，尽管部分市场表现有所改善，但整体资金风险偏好仍处于较低水平。美元指数因非农数据表现疲软而下跌，而股票与房地产市场表现平淡。全球制造业PMI持续转凉，服务业则相对稳定。基金资金情绪逐步回暖，但配置仍偏向于债券。新兴市场中，资源出口国家货币表现较好，而英国因脱欧风险面临较大压力。商品市场中，能源价格涨幅最大，贵金属反弹。房地产市场则因加息预期降温而表现良好，但英国受脱欧担忧影响下跌显著。整体来看，市场仍处于观望状态，风险偏好尚未完全回归。