20160710-中投证券-策略周报_风险偏好在相对高位_12页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2016年7月1日当周A股市场表现及宏观环境，指出市场整体处于相对高位的风险偏好状态，建议投资者维持仓位并关注结构性机会。同时，报告提供了行业配置建议和本周解禁股提示，并包含相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 市场表现回顾

• A股市场：上周A股总市值达50.6万亿元，非金融板块PE（TTM）为41.4X，创业板PE（TTM）为78.0X，市场风险偏好维持高位。
• 成交数据：上周A股成交金额为29857亿元，周换手率为5.09%，较前一周上升12.2%。
• 行业涨跌：有色、军工、食品饮料板块涨幅靠前，房地产、银行、家用电器板块涨幅靠后。
• 风格指数：新股指数、微利股指数涨幅领先，低市盈率指数、低市净率指数表现较差。
• 全球市场：美股、A股涨幅靠前，标普500VIX指数回落至低位，非欧国家表现相对较好。

2. 投资策略建议

• 维持仓位：当前风险偏好偏高，建议投资者调仓参与结构行情，而非大幅减仓。
• 风险收益比：市场风险收益比逐步变差，但暂无明确利空因素，指数空间有限。
• 外部环境：美国非农数据超预期，但英国脱欧不确定性增强，7月、9月加息概率仍不大。国内物价回落，经济趋缓，货币宽松可能性增加，风险偏好有望维持高位。

3. 融资与股东动向

• 融资余额：上周融资余额回升至8615亿元，相比前一周增加132亿元。
• 重要股东：6月以来重要股东净减持178亿元，上周净减持27亿元。
• 基金仓位：主要基金公司仓位小幅分化，市场仍以存量博弈为主。

4. 宏观流动性分析

• 央行操作：上周央行公开市场净回笼6450亿元，流动性整体平稳。
• 利率水平：7天、14天回购加权利率回落至2.42%、2.64%，票据利率较平稳。
• 国债利率：国内10年期国债利率基本平稳，美国10年期国债利率回落至1.37%。
• 人民币汇率：人民币有主动贬值迹象，但中美套利利差维持高位，外汇储备基本平稳。

5. 行业配置建议

• 通胀概念：关注回调机会，如食品饮料（白酒）、化工子版块（钛白粉、PAT、粘胶短纤）。
• 景气稳健板块：医药（医疗、生物制品）、家电、电子（汽车电子、LED）、军工高端型材。
• 主题投资：建议关注军工、海绵城市、AMOLED等主题。

风险提示

1. 政策市风险：政策变动可能导致市场节奏判断失误。
2. 美联储加息超预期：若加息频次超出预期，可能对市场造成压力。
3. 经济下行风险：若经济超预期下行，可能拖累消费与第三产业利润增速。

本周提示

• 解禁股关注：本周有多只个股面临解禁，建议投资者暂时回避或采取波段操作。
• 重点解禁股：包括羚锐制药、通威股份、中衡设计、安洁科技、楚天科技、中新药业、*ST韶钢、中国中铁、尤夫股份、*ST金瑞、象屿股份、兴发集团、三爱富、*ST盈方等。

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内股价涨幅高于沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期股价涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：预期股价涨幅介于-10%至10%之间。
  • 回避：预期股价跌幅高于沪深300指数10%以上。

• 行业评级：

  • 看好：预期行业指数优于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期行业指数与沪深300指数持平。
  • 看淡：预期行业指数弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 黄君杰：中国中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，拥有10年证券从业经验，专注于市场流动性、估值及策略研究。
• 贺骁束：A股策略分析师助理，曾任职于华西证券及中国中投证券，负责场外衍生品等研究。

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