20201116-华创证券-农业周报_前后两端数据佐证生猪产能恢复_建议把握动保板块性机会_21页_1mb

农业周报（20201109-20201115）总结

核心内容概述

本报告为2020年11月16日发布的农业周报，重点分析生猪养殖与动保板块的市场动态，同时涵盖农产品、畜禽、水产品价格变化及行业政策动向。

主要观点

一、生猪养殖板块

• 价格端：本周外三元生猪价格为29.36元/公斤，周环比下跌0.6%；仔猪销售均价为995元/头，周环比下跌2.55%；二元母猪销售均价为5066元/头，周环比下跌0.53%。
• 利润端：自繁自养生猪养殖利润为1642元/头，周环比微涨0.2%；外购仔猪养殖利润为161元/头，周环比下跌17.4%，利润被进一步压缩。
• 出栏情况：全国商品猪出栏体重为125.83公斤/头，周环比微升0.03%；150公斤以上大猪出栏占比7.41%，环比下降0.18个pct；90公斤以下小猪出栏占比11.41%，环比上升0.17个pct。
• 产能恢复：猪饲料产量连续5个月同比增长，达到2017年同期的95.3%；1-10月猪饲料累计产量为6783万吨，同比增长5.4%，相当于2017、2018年同期的80%。生猪定点企业屠宰量1433.27万头，环比增长11.5%，同比增长36.1%。
• 投资建议：本轮周期养殖规模化加速提升，头部企业优势明显，建议重点关注生物安全防控到位、管理效率领先、业绩确定性强的生猪养殖龙头。

二、动保板块

• 疫情风险：秋冬换季时期疫病高发，口蹄疫和非洲猪瘟疫情频发，主要由违规调运引起。
• 疫苗需求：养殖场户为规避风险增加疫苗使用，疫苗接种率上升。短期看“秋防”带动疫苗需求；中长期看生猪产能恢复及规模化养殖加速，带动疫苗需求增长。
• 非瘟疫苗：商业化带来巨大潜在空间，测算猪用疫苗市场空间约150亿元，当前有2-3倍增长空间。
• 催化因素：口蹄疫和高致病性禽流感疫苗定点企业需在本月底前完成生物安全三级防护验收，建议关注企业进展。
• 重点推荐：
  • 生物股份：业绩加速恢复，研产销全方位优势巩固，股权激励彰显长期信心。
  • 普莱柯：猪苗增速亮眼，加码研发，强免苗落地在即。
  • 关注：科前生物，非强免猪苗龙头，业绩有望持续高增。

关键信息

一、行业数据

• 农林牧渔指数：2020年初至今上涨11.69%，本周下跌1.22%。
• 估值情况：
  • 绝对PE：18.88倍，低于历史均值54.59倍。
  • 绝对PB：3.63倍，处于历史低位。
  • 相对中小板PE：0.49倍，历史均值1.35倍。
  • 相对沪深300PE：1.27倍，历史均值4.39倍。

二、初级农产品价格

• 玉米：现货价2523.23元/吨，环比跌0.2%，同比涨30.5%。
• 小麦：现货价2486.11元/吨，环比跌0.4%，同比涨3.5%。
• 大豆：现货价4318.95元/吨，环比涨0.4%，同比涨23.4%。
• 豆粕：现货价3314.86元/吨，环比跌1.6%，同比涨6.8%。

三、畜禽价格与利润

• 生猪：均价29.36元/公斤，环比跌0.6%；猪粮比11.40，环比涨0.3%。
• 仔猪：均价67.66元/公斤，环比涨1.9%，同比跌16.2%。
• 父母代鸡苗：价格14.66元/套，环比跌2.23%；销量118.36万套，环比涨15.34%。
• 养殖利润：
  • 自繁自养生猪：1642元/头，周环比涨0.2%。
  • 外购仔猪：161元/头，周环比跌17.4%。

四、水产品价格

• 鲫鱼、草鱼、海参、鲍鱼、扇贝等价格波动较小，市场趋于稳定。

五、行业动态

1. 农产品加工业发展推进会：力争2025年农产品加工转化率提高至80%。
2. 水产养殖机械化：2025年水产养殖机械化水平总体达50%以上。
3. 秋粮收购全面展开：农民售粮积极性提高，市场收购价格趋稳。
4. 生猪养殖企业注册量：前三季度新增6.2万家，同比增长127.3%。
5. 重庆排查口蹄疫：跨省调运生猪中发现出口蹄疫疫情。
6. 云南生猪存栏恢复：已恢复至2017年末的96.4%，预计年底将超过2017年水平。
7. 河南禁养区调整：禁养区由4586个调整为2978个，释放养殖空间。
8. 江苏提前完成任务：生猪存栏达1082.5万头，同比增92.6%。
9. 饲料产量增长：10月猪饲料产量934万吨，环比增8.6%，同比增64.3%。
10. 云南进口种猪：2000头欧洲种猪抵达昆明，成为2020年全国进口种猪最多的省份。

风险提示

• 极端天气影响畜禽养殖。
• 农作物病虫害导致粮食减产，增加养殖成本。
• 动保行业竞争加剧，产品可能出现质量问题。

投资建议

• 生猪养殖：建议关注规模化养殖龙头，因其在疫病防控、管理水平等方面优势明显。
• 动保板块：把握板块性机会，重点关注α个股，如生物股份、普莱柯、科前生物等。

其他信息

• 分析师：董广阳
• 联系方式：电话021-20572598，邮箱dongguangyang@hcyjs.com
• 联系人：陈鹏，电话021-20572518，邮箱chenpeng1@hcyjs.com
• 图表目录：包含多个价格走势及行业数据图表，用于辅助分析。