20210315-华创证券-农业周报_上市猪企前两月出栏同比高增_建议重点关注有望充分受益养殖规模化加速的动保龙头_29页_2mb

农业周报（20210308-20210314）总结

核心内容

本周农业板块整体表现承压，农林牧渔（申万）指数下跌4.80%，低于沪深300和中小板指数。生猪价格继续下跌，猪价环比跌3.4%，养殖利润下滑。动保板块受到非洲猪瘟防控政策和疫苗研发进展的双重影响，成为关注重点。

主要观点

1. 生猪板块

• 猪价下跌：本周全国外三元生猪均价为27.94元/公斤，环比下跌3.4%，同比下降23.1%。
• 养殖利润下滑：自繁自养生猪养殖利润为1382.55元/头，环比跌3.8%，同比下降47.3%；外购仔猪养殖利润为-53.38元/头，连续第三周亏损。
• 出栏量大增：上市猪企前两月出栏量同比大增145.07%，牧原股份、正邦科技等头部企业表现突出。
• 疫情风险：南方非瘟疫情抬头，四川华蓥市排查出非洲猪瘟疫情，提示需关注雨季对疫情的潜在影响。

2. 动保板块

• 政策收紧：农业农村部发布通知，严厉打击非洲猪瘟假疫苗违法行为，强调疫苗研发需遵循科研规律。
• 技术突破：日本专家发现新型永生化猪肾巨噬细胞（IPKM）可用于非洲猪瘟病毒分离和疫苗生产，或为疫苗量产提供技术支持。
• 疫苗需求上升：生猪产能恢复与疫病防控压力共同推动猪用疫苗需求增长，建议关注核心疫苗品种齐全、品质领先且具备渠道优势的动保龙头。
• 重点推荐：生物股份、普莱柯，建议关注科前生物。

关键信息

行情回顾

• 农林牧渔（申万）指数2021年初至今上涨3.00%，本周下跌4.80%。
• 沪深300指数本周下跌2.21%，中小板指数下跌4.11%。

估值分析

• 2021年3月12日农业板块绝对PE为25.45倍，绝对PB为4.28倍，低于历史均值。
• 农业板块相对中小板PE为1.61倍，相对沪深300PE为0.54倍。

初级农产品价格

• 玉米：现货价2974.5元/吨，环比跌0.9%，同比涨52.9%；CBOT玉米期货价跌3.5%，同比涨47.2%。
• 大豆：现货价4982.63元/吨，环比持平，同比涨39.7%；CBOT大豆期货价跌2.9%，同比涨63.5%。
• 豆粕：现货价3443.14元/吨，环比跌5.4%，同比涨17.4%；CBOT豆粕期货价跌5.8%，同比涨33.3%。
• 小麦：现货价2589.44元/吨，环比涨0.2%，同比涨7.2%；CBOT小麦期货价跌1.9%，同比涨21.2%。
• 棉花：NYMEX棉花期货价87.56美分/磅，环比跌0.2%，同比涨46.7%。

畜禽价格

• 生猪：价格继续下跌，养殖利润下滑。
• 肉鸡苗：价格5.12元/羽，环比涨11.3%，同比跌6.1%。
• 鸭苗：价格4.19元/羽，环比跌13.6%，同比涨135.4%。
• 鸡产品：平均价10.60元/公斤，环比跌0.9%，同比跌7.4%。
• 肉鸡与肉鸭养殖利润：肉鸡养殖利润2.91元/羽，环比跌20.7%，同比跌48.4%；肉鸭养殖利润0.52元/羽，环比跌78.5%，同比跌84.7%。

水产品价格

• 鲫鱼：批发价19.85元/公斤，环比跌0.7%，同比涨16.9%。
• 草鱼：批发价15.39元/公斤，环比跌0.2%，同比涨18.2%。
• 海产品：威海海参批发价176元/公斤，环比持平，同比涨8.6%；鲍鱼批发价100元/公斤，环比持平，同比跌16.7%；扇贝批发价9元/公斤，环比持平，同比跌10%。

动物疫苗批签发

• 各类疫苗批签发数据反映疫苗需求增长，尤其是口蹄疫多价苗、蓝耳疫苗、猪瘟疫苗等。
• 疫苗批签发次数上升，显示市场对疫苗的需求持续增加。

行业动态

1. 农业农村部发文：严厉打击非洲猪瘟假疫苗，强调疫苗研发、生产、经营、使用的全流程监管。
2. 全球食品价格：连续9个月上涨，食糖和植物油涨幅最大。
3. 中国大豆进口：1-2月进口1340.7万吨，同比微降0.8%。
4. 草地贪夜蛾疫情：已入侵7省份，预计见虫面积达4000万亩，需加强防控。
5. 日本研究突破：新型永生化猪肾巨噬细胞（IPKM）可用于非洲猪瘟病毒分离和疫苗生产。
6. 四川生猪调运禁令：严禁从省外违规调运生猪，加强疫情防控。
7. 畜禽粪污处理：全国大型规模养殖场全部配套粪污处理设施，推动资源化利用。
8. 新疆小反刍兽疫：发生一起输入性疫情，需加强防疫措施。

风险提示

• 极端天气可能影响畜禽养殖。
• 农作物病虫害可能导致粮食减产，增加养殖成本。
• 动保行业竞争加剧，存在产品不合格风险。

投资建议

• 生猪板块：关注养殖龙头，特别是出栏确定性强、成本控制优秀的企业。
• 动保板块：重点推荐生物股份、普莱柯，关注科前生物。

相关研究报告

• 《农业周报（20210215-20210221）：2021年中央一号文件发布，建议重点关注种业投资机会》
• 《农业周报（20210222-20210228）：低致死率非瘟变异株将如何影响生猪产业链？》
• 《农业周报（20210301-20210307）：南方多地通报非瘟疫情，今年头两月猪用疫苗签发批次同比大增》

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：2020年年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表4：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表5：农业行业配置比例对照图
• 图表6：农业PE和PB走势图
• 图表7：农业股相对中小板估值
• 图表8：农业股相对沪深300估值
• 图表9-20：初级农产品、畜禽、水产品及疫苗相关数据图表

美国农业部供需报告

• 玉米：全球库消比预测为25.0%，中国库消比为67.9%。
• 大豆：全球库消比预测为22.6%，中国库消比为25.4%。
• 小麦：全球库消比预测为38.8%，中国库消比为103.7%。

附注

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• 分析师：董广阳
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