20170425-兴业证券-2017Q1主动股票型基金资产配置分析_集中度上升_家电_电子_食品饮料超配比例创2014年以来新高_18页_2mb

基金资产配置分析总结（2017Q1）

核心内容

本报告分析了2017年第一季度主动股票型基金的资产配置情况，涵盖基金总规模变化、股票仓位调整、重仓股配置及行业分布等多个方面。

主要观点

1. 基金总规模回升

• 基金总规模：2017Q1全部基金资产总值从9.02万亿上升至9.33万亿元，环比增长3.49%。
• 基金类型变化：债券型基金规模增长6.9%，混合型基金增长0.5%；股票型基金和货币型基金规模分别下降0.9%和6.0%。
• 资产结构：股票资产占比从18.43%升至19.03%，债券资产占比从37.3%升至38.90%，现金占比从28.21%升至30.40%，其他资产占比下降。

2. 主动股票型基金仓位略有提升

• 基金规模：2017Q1主动股票型基金规模为8919亿元，环比增长2.25%。
• 股票仓位：从82.2%提升至82.5%，债券和现金配比分别下降至2.65%和10.04%。

3. 行业配置变化

• 超配行业：2017Q1主动股票型基金超配最多的行业为制造业（65.07%）、批发零售（4.66%）、信息技术（5.60%）等，超配比例分别为21.09%、1.53%、1.13%。
• 低配行业：低配最多的行业为金融（5.94%）、采矿（2.62%）、交运（1.45%）等，低配比例分别为14.47%、5.13%、2.01%。
• 行业调仓：加仓较多的行业包括制造业、金融业、建筑业，减仓较多的行业包括信息技术、农业、科技业。

4. 重仓股配置特征

• 前十大重仓股：2017Q1前十大重仓股包括格力电器、五粮液、贵州茅台、信维通信、索菲亚、立讯精密、大华股份、欧菲光、东阿阿胶、华帝股份，与2016Q4相比，有明显变化。
• 持仓集中度上升：重仓股数量从1391只减少至1275只，前十大重仓股市值占比从8.3%上升至11.7%，占基金持股市值比重从4.1%上升至5.8%。
• 板块配置：主板、中小板、创业板的配置比例分别为51.2%、30.8%、18.0%，其中中小板和创业板仍被超配，但超配比例有所下降。

5. 具体个股分析

• 持有基金数最多的个股：格力电器（102只）、欧菲光（53只）、信维通信（41只）。
• 板块分布：主板中以消费行业为主，中小板和创业板则以制造业和科技股为主。

关键信息

• 基金规模变化：债券型基金规模增长显著，而股票型和货币型基金规模下降。
• 资产配置比例：股票、债券和现金资产占比均上升，其他资产占比下降。
• 行业配置趋势：制造业持续被超配，金融和采掘业被低配，但低配幅度有所缩窄。
• 重仓股变化：家电、白酒、电子等行业被增配，部分个股如美的集团、台海核电、通化东宝、上汽集团被调出。
• 集中度提升：基金持仓的集中度明显上升，前十大重仓股的持股市值占比增加。

结构清晰总结

基金规模与结构

• 基金总规模回升，债券型基金增长显著。
• 股票、债券和现金资产占比上升，其他资产占比下降。
• 现金占比提升2.2个百分点，为最大增幅。

股票仓位变化

• 主动股票型基金股票仓位略有提升，从82.2%至82.5%。
• 债券和现金配比下降，显示基金更倾向于股票投资。

行业配置

• 超配行业：制造业、批发零售、信息技术。
• 低配行业：金融、采矿、交运。
• 行业调仓：加仓制造业、金融业、建筑业；减仓信息技术、农业、科技业。

重仓股配置

• 前十大重仓股以家电、白酒、电子为主，持仓集中度上升。
• 主板、中小板、创业板中，格力电器、欧菲光、信维通信为持有基金数最多的个股。
• 中小板和创业板仍被超配，但超配比例有所下降，主板配置比例上升。

投资建议

• 投资评级基于相对市场表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级分为买入、增持、中性、减持，根据相对大盘涨幅判断。

图表说明

• 图表1：各类型基金月末净值占比趋势。
• 图表2：全部基金持有的各类资产市值趋势。
• 图表3：全部基金持有的资产市值结构变化。
• 图表4：全部基金持有的股票资产市值占全部A股流通市值和总市值比例。
• 图表5：主动股票型基金持有资产市值趋势。
• 图表6：主动股票型基金股票仓位和沪深300指数。
• 图表7：主动股票型基金行业配置比例和相对标准行业配置比例。
• 图表8：主动股票型基金行业加减仓情况。
• 图表9：主动股票型基金配置制造业的趋势。
• 图表10：主动股票型基金配置金融业的趋势。
• 图表11：主动股票型基金配置信息技术业的趋势。
• 图表12：主动股票型基金配置采矿业的趋势。
• 图表13：主动股票型基金前十大重仓股变动情况。
• 图表14：主动股票型基金重仓股个数。
• 图表15：主动股票型基金重仓股市值汇总情况。
• 图表16：前十大重仓股持股市值占比上升。
• 图表17：各板块被主动型基金持有数前十的重仓股。
• 图表18：主动股票型基金重仓股配置中小板的趋势。
• 图表19：主动股票型基金重仓股配置创业板的趋势。
• 图表20：主动股票型基金重仓股配置主板的趋势。
• 图表21：主动股票型基金重仓股分行业超配及调仓情况。
• 图表22：主动股票型基金重仓股配置医药的趋势。
• 图表23：主动股票型基金重仓股配置电子的趋势。
• 图表24：主动股票型基金重仓股配置家电业的趋势。
• 图表25：主动股票型基金重仓股配置轻工制造业的趋势。
• 图表26：主动股票型基金重仓股配置食品饮料的趋势。
• 图表27：主动股票型基金配置银行的趋势。
• 图表28：主动股票型基金配置非银金融的趋势。
• 图表29：主动股票型基金配置采掘业的趋势。
• 图表30：主动股票型基金重仓股配置交运业的趋势。
• 图表31：主动股票型基金配置房地产业的趋势。
• 图表32：主动股票型基金重仓股分行业超配及调仓情况。
• 图表33：主动股票型基金重仓股配置公用事业的趋势。
• 图表34：主动股票型基金重仓股配置商贸零售业的趋势。
• 图表35：主动股票型基金重仓股配置建筑业的趋势。
• 图表36：主动股票型基金重仓股配置化工业的趋势。
• 图表37：主动股票型基金重仓股配置农业的趋势。
• 图表38：主动股票型基金重仓股配置计算机的趋势。
• 图表39：主动股票型基金重仓股配置汽车的趋势。
• 图表40：主动股票型基金重仓股配置通信的趋势。

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