20230103-华联期货-铜周报_随着宏观情绪降温_低库存支撑或减弱_7页_498kb

铜周报总结

核心内容概览

本报告由研究员黄忠夏撰写，分析了2023年1月3日当周铜市场的主要情况，涵盖宏观环境、价格走势、铜精矿市场、铜供应、库存及终端需求等方面。报告指出，当前铜市场在宏观情绪降温与需求边际趋弱的背景下，面临一定的压力，但低库存仍对价格形成支撑。

主要观点

• 宏观环境：12月我国制造业PMI为47.0%，低于临界点，显示经济景气水平有所回落。疫情等因素对制造业活动造成一定冲击。
• 供应端：2022年1—10月全球铜市供应短缺69.3万吨，较2021年全年短缺33.6万吨显著增加。全球精炼铜产量同比增长1.4%，消费量同比增长3.7%。
• 需求端：国内需求虽有所增长，但受年末淡季及疫情反弹影响，再生铜杆订单下滑，部分线缆企业计划提前停产。
• TC/RC维持高位：中国主要铜冶炼厂维持2023年第一季度的TC/RC在每吨93美元和每磅9.3美分，高于2022年第一季度水平。
• 机构预期：新年全球精铜产量有望明显增加，供需将由短缺趋向平衡。
• 操作建议：中短线多单减仓后少量持有，本周沪铜2302参考运行区间为64500-67200元/吨。

基本面分析

1. 价格/价差

• 沪铜：上周沪铜主力CU2302合约全周上涨870元/吨，收于66260元/吨，涨幅1.33%。
• 伦铜：伦铜电3全周微跌4.5美元/吨，收于8374美元/吨，跌幅0.05%。
• 现货铜：上周五上海市场1#电解铜价格报66150元/吨，周度上涨120元/吨。
• 基差：华东铜主力基差快速下跌，上周五已跌至平水状态。

2. 铜精矿市场

• TC价格：上周Mysteel标准干净铜精矿TC为85.9-87.9美元/干吨，周均价86.7美元/干吨，较前周减少0.4美元/干吨。
• 现货价：Mysteel干净铜精矿（26%）现货价2041-2065美元/干吨，周均价2058美元/干吨，较前周减少12美元/干吨。
• 供应干扰：智利Ventanas港口发生大火，影响近17%的铜精矿出口；秘鲁LasBambas发运不畅；巴拿马First Quantum运营风险仍存。
• 内贸矿：20%品位铜精矿系数88.7%，较前周减少0.1%；23%品位铜精矿系数91.2%，较前周减少0.1%。
• 进口量：2022年11月中国铜矿砂及其精矿进口量241.2万吨，1-11月累计进口量2316.9万吨，同比增长8.6%。
• 国内产量：2022年1-8月中国铜精矿产量123.2万吨，同比增长6.8%。
• 港口库存：截至上周五，国内7个主流港口铜精矿库存86.4万吨，较前周增加6.3%。

3. 铜供应

• 全球供应：2022年1—10月全球铜产量1790万吨，同比增长1.7%；精炼铜产量2057万吨，同比增长1.4%。
• 中国供应：2022年11月国内电解铜实际产量86.9万吨，同比增长4.0%，环比下降2.9%。
• 进口铜：2022年10月中国精炼铜进口量26.51万吨，环比减少27%，同比下滑5.9%。
• 废铜进口：1—10月中国废铜累计进口147万实物吨，同比增长7.61%。
• 再生铜产量：2022年1—11月再生铜产量累计为83万吨，同比下降20.5%。预计2025年再生铜产量将达400万吨。

铜库存

• 国内社会库存：截至上周五为9.38万吨，周度环比上升0.38万吨，年度同比上升2.02万吨。
• 上海保税区库存：截至上周五为4.45万吨，周度环比上升0.48万吨。

铜材市场

• 产量：2022年10月中国铜材产量194.9万吨，同比增长12.0%；1-10月累计产量1842.8万吨，同比增长7.6%。
• 进口量：11月进口未锻轧铜及铜材53.99万吨，1-11月累计进口535.69万吨，同比增长8.5%；进口额达3310.9亿元，同比增长9.8%。

终端需求

1. 汽车行业

• 1—11月中国汽车产销分别达到2462.8万辆和2430.2万辆，同比增长6.1%和3.3%。
• 新能源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%。
• 预计2023年新能源汽车销量将达到670万辆，同比增长90.3%。
• 2022年1—10月汽车出口261.4万辆，同比增长68.1%。

2. 电力行业

• 1—10月全国主要发电企业电源工程完成投资3628亿元，同比增长4.5%。
• 水电投资772亿元，同比增长8.4%；太阳能发电投资369亿元，同比增长28.4%。
• 电网工程完成投资3408亿元，同比增长1.1%。

3. 家电行业

• 10月空调产量1443.2万台，同比下降3.3%；1—10月累计产量18959.5万台，同比增长3.2%。
• 冰箱产量690万台，同比下降9.7%；1—10月累计产量7159万台，同比下降3.3%。
• 洗衣机产量880.6万台，同比增长12.9%；1—10月累计产量7318万台，同比增长3.7%。
• 彩电产量1926万台，同比增长9.2%；1—10月累计产量16139.6万台，同比增长9.1%。

4. 房地产行业

• 1—10月全国房地产开发投资116556亿元，同比增长6.3%，增速比1—9月提高0.7个百分点。
• 住宅投资增长7.0%，增速提高0.9个百分点。

5. 可再生能源

• 截至10月底，全国累计发电装机容量约25亿千瓦，同比增长8.3%。
• 风电装机容量3.5亿千瓦，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量3.6亿千瓦，同比增长29.2%。
• 1—10月新增发电装机容量12796万千瓦，比上年同期多投产2252万千瓦。
• 电源工程投资4607亿元，同比增长27%；太阳能发电投资1574亿元，同比增长326.7%。

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