20230103-华联期货-油料周报_春节前备货行情仍存_豆粕或高位震荡_4页_562kb

智慧创造财富 专业成就价值 - 油料周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，日期为2023年1月3日，主要分析当前豆粕市场走势，结合国内外供需情况、天气变化及市场操作建议，为投资者提供参考。

主要观点

• 南美天气影响：巴西大部分地区播种进展顺利，丰产概率大；阿根廷近期有降雨，虽雨量不大，但有助于缓解作物生长极端情况，预计阿根廷减产幅度有限。
• 豆粕价格走势：由于南美大豆产量可能不增反降，豆粕价格短期内易涨难跌。春节前备货行情仍存，预计价格将高位震荡。
• 国内供需情况：上周国内豆粕市场成交清淡，实际压榨量略低于预期，开机率小幅下降；预计本周开机率将略有回升。

操作建议

• 建议关注豆粕05合约支撑位，参考价位为 3800元/吨。

关键关注因素与风险

• 南美天气变化：巴西和阿根廷大豆主产区的降雨情况将直接影响产量，进而影响豆粕价格。
• 进口大豆到港量：进口量变化将对国内供应产生重要影响。
• 国内油厂开机率与库存：油厂开机率变化及库存水平是市场供需平衡的重要指标。

基本面分析

1. 价格与价差

• 上周国内沿海区域豆粕价格涨跌互现，主流价格在 4640-4730元/吨。
• 周内价格波动幅度在 -30至-70元/吨。

2. 供应分析

（1）国外部分

• 巴西：未来7日，北部、中部、东南部地区降雨维持预期，西部、南部降雨减少。整体来看，巴西大豆丰产概率较大。
• 阿根廷：南部、中部、北部主产区均有小雨，有助于缓解干旱影响，但整体减产风险仍存。
• SPPOMA数据：2022年12月1-25日，马来西亚棕榈油产量同比减少 4.31%。

（2）国内部分

• 上周（第52周）全国111家油厂大豆实际压榨量为 199.8万吨，开机率为 69.45%。
• 实际压榨量低于预期 7.52万吨，较前一周减少 11.02万吨。
• 预计2023年第1周（12月31日至1月6日）开机率将小幅上升至 70.33%，但华东、东北地区开机率下降，华北地区上升明显。

3. 需求分析

• 第52周国内豆粕市场成交清淡，共成交 42.89万吨，较上周减少 12.22万吨，降幅 22.17%。
• 现货成交占主导，远月基差成交较少。
• 饲料企业豆粕库存天数为 8.91天，较上一周增加 0.36天，增幅 4%。

4. 库存情况

• 国内饲料企业豆粕库存天数持续上升，反映市场供需偏紧，企业补库意愿不强，库存累积现象明显。

数据来源与图表说明

• 图1：CBOT大豆和DCE豆粕走势图，显示近期价格波动情况。
• 全国外三元生猪出栏均价走势图：反映生猪市场对豆粕需求的影响。
• 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图：展示市场成交趋势。
• 全国饲料企业库存天数变化走势图：显示库存变化趋势。

免责声明

• 本报告内容为研究员邓丹的独立分析，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
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