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液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，发布于2023年1月3日。报告围绕液化石油气（LPG）市场进行了全面分析，涵盖价格走势、供需关系、相关产品表现及未来市场展望等多个方面。黎照锋的联系方式为0769-22110802，从业资格号为F0210135，投资咨询从业证书号为Z000088。

主要观点

• 上游原油市场：原油外盘回调至10和20日均线后获得支撑，维持反弹趋势。
• 基本面需求：欧美央行偏鹰，持续加息缩表，导致欧美经济压力较大；国内经济复苏中期需求有望向上。
• 供应端：OPEC未有明显减产动作，西方与俄罗斯在能源问题上仍存在僵局，但俄罗斯暂未减产。
• 中期支撑因素：俄乌局势及低库存为LPG市场提供支撑。
• 利空因素：高利率及价格相对偏高可能对市场构成压力。
• LPG产业需求：当前处于需求旺季，疫情渡峰速度快，后期需求有望好转。
• 期货贴水：仓单到期导致的期货贴水已基本反映在市场中。

操作建议

• 趋势判断：LPG价格再次回测低位支撑，建议以择机做多为主。
• 交易策略：关注低位支撑点位，把握反弹机会。

重点关注及风险因素

• 原油主产国政策：OPEC及其他主产国的政策动向将直接影响LPG市场。
• 冬天气温：气温变化对民用需求影响较大，冬季极盛时期需求处于高峰期。
• 伊朗谈判进展：伊朗与西方国家的谈判可能影响原油供应及价格。
• 疫情发展：疫情是否出现第二波高峰，将对商用及民用需求产生影响。

基本面分析

1. 价格/价差情况

• 广石化出厂价维持稳定，与华东地区相比略低，但整体持稳。
• 活跃合约及各地基差强劲，远月合约贴水更大。
• 液化气/原油现货比值回落，因油价反弹而液化气现货价格依然坚挺。

2. 供应情况

• 国内液化气产量累计同比增速低迷。
• 大商所LPG注册仓单数量与去年同期相当，显示市场供应较为稳定。

3. 相关产品情况

• 液化气与原油的比值下降，反映液化气相对估值有所降低。
• 基本面需求方面，欧美经济承压，油价总体仍面临下行压力。

4. 需求情况

• 民用需求：与气温负相关，冬季进入极盛时期，民用需求处于高峰期。
• 商用需求：防控政策调整速度快于预期，疫后复苏需求中长期向好。
• 工业需求：PDH利润仍处于负值区间，工业需求表现较差。

免责声明

• 本报告为研究员黎照锋的独立分析，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者须独立承担投资风险，华联期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。
• 本报告版权归华联期货所有，未经授权不得发布、复制或修改。

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