20230219-国金证券-信息技术产业行业研究TMT周报_关注ChatGPT新兴需求驱动_20页_2mb

信息技术产业行业研究 买入 (维持评级) 总结

核心内容概览

本报告由国金证券发布，对TMT（科技、媒体和电信）行业进行深入分析，重点推荐电子、通信、计算机三大板块的投资机会。整体观点为“买入”，并维持该评级，认为未来3-6个月内行业上涨幅度将超过大盘15%以上。

主要观点

电子板块

• ChatGPT带动AI服务器需求增长：预计未来12个月将拉动英伟达相关芯片销售30-110亿美元，对chiplet、存储芯片、DDR5接口芯片、光芯片、电源芯片、高速覆铜板/电路板等产业链产生积极影响。
• 面板产业迎来涨价拐点：2022年二季度以来，面板行业处于去库存阶段，目前库存接近合理水平，预计2023年第二季度电视面板需求将同比增长10~20%，并伴随价格上涨。
• 重点推荐公司：澜起科技、圣邦股份、顺络电子、法拉电子、联瑞新材、瑞可达等。

通信板块

• 超配通信板块：看好三条主线：从0到0.1（如充电桩、车载光学）、困境反转（如物联网模组、云计算）、强制造（如物联网智控器、数字能源）。
• 重点推荐公司：中国移动、拓邦股份、移远通信、和而泰、光峰科技、美格智能等。

计算机板块

• 投资主线为“安全与发展”：包括国产替代、自主可控、数字化、智能化等。
• 重点推荐领域：信创、工业软件、网络安全、金融IT、建筑IT、智能驾驶、人工智能。
• 重点推荐公司：恒生电子、顶点软件、海康威视、奇安信、安恒信息、金山办公等。

关键信息

推荐组合

• 推荐标的：澜起科技、圣邦股份、江丰电子、法拉电子、中国移动、移远通信、恒生电子、奇安信、海康威视。

风险提示

• 新能源车/智能手机销量不及预期：可能拖累终端需求，影响相关公司业绩。
• 智能化配置渗透率不及预期：将影响半导体、传感器等上游供应商的产量。
• 美国芯片法案影响：可能限制中国及其他国家的芯片生产，影响台积电、英特尔等企业在中国的供应链。

行业细分观点

新能源、消费电子、功率半导体

• 预计2023年工业芯片需求将向上，新能源和智能汽车用电子半导体受益。
• 晶圆代工全面降价，部分厂商如英飞凌、瑞萨等启动扩产。
• iPhone 15 Pro端口改为Type-C，摄像头凸起，影响消费电子产业链。
• 面板价格反弹，预计2023年第二季度需求增长将带动价格上涨。

半导体代工、设备及材料

• 中芯国际2022年营收增长34%，但第四季度产能利用率下滑至80%。
• 华虹半导体全年营收增长51.8%，毛利率达34.1%。
• 日荷加入对华制裁，对国内芯片产业形成短期冲击，但中长期国产替代受益。
• 材料板块推荐鼎龙股份、华懋科技等，光刻胶等低国产化率板块具备投资价值。

IC设计领域

• 存储器价格有望在2023年下半年止跌反弹，建议关注存储板块。
• 历史数据显示，存储销售增速见顶后通常需要1-2年见底。
• 推荐兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份、江波龙等。

汽车电子

• 2月汽车需求值得期待，新能源车渗透率维持在25%左右。
• 传统车企表现稳健，新势力份额有所下滑。
• 重点推荐电动化（如瑞可达、法拉电子）和智能化（如电连技术、京东方精电）相关标的。

PCB行业

• 短期数据疲软，但PCB板块在1月16日~2月17日期间涨幅达10.19%，跑赢电子行业。
• 估值处于16%分位，具备性价比优势。
• 推荐关注PCB、CCL、连接器等细分领域。

智能汽车

• 智能驾驶功能深化是2023年汽车产业链主旋律之一。
• 激光雷达、高算力芯片等技术推动智能驾驶升级。
• 重点推荐海康威视、大华股份、商汤科技、科大讯飞等具备多场景落地能力的公司。

云计算产业链

• ChatGPT带动云计算产业链普涨，推荐数通光模块、IT设备、CT设备等细分板块。
• 光模块核心推荐中际旭创、天孚通信等，目标市值450亿元。
• 硅光模块及CPO封装技术具备高成长性，推荐新易盛、源杰科技等。

物联网产业链

• 高通推进5G RedCap商用，关注物联网模组/智控器厂商。
• 推荐移远通信、美格智能、铖昌科技等具备成长潜力的公司。
• 卫星互联网、智能汽车、家庭互联网、工业互联网等细分领域具备投资机会。

计算机产业链

• 金融科技：恒生电子、顶点软件等受益于券商IT支出回暖及政策利好。
• 智能驾驶：中科创达、德赛西威、四维图新等受益于智能驾驶需求增长。
• 网络安全：奇安信、安恒信息等受益于数字化转型及政策推动。
• 信创：中国软件、用友网络、金山办公等受益于政策及订单兑现。
• 数据要素：推荐易华录、奇安信等具备数据存储及运营能力的公司。
• 人工智能：海康威视、大华股份、科大讯飞等具备AI技术积累和场景落地能力。
• 工业软件：中控技术、中望软件等具备技术壁垒和规模效应。
• 企业服务：金蝶国际、浪潮数字企业等受益于信创政策及业务多元化。
• 能源IT：推荐朗新科技、恒华科技等电力IT公司。
• 教育信息化：新开普、视源股份等受益于政策推动及需求释放。
• 机器人：海康威视、商汤科技等受益于机器人替代人工趋势。
• 网络可视化：中新赛克、浩瀚深度等受益于政府投入及技术升级。

行业数据

报告期内行情

• 上证A指下跌1.21%，深证A指下跌1.76%，电子行业下跌2.22%。
• 电子板块涨幅前五为联特科技、英力股份、灿勤科技、万祥科技、海航科技。
• 跌幅前五为恒久科技、经纬恒润-W、声迅股份、思瑞浦、普冉股份。

全球半导体销售额

• 2022年12月全球半导体销售额为434亿美元，较前月下降14.7%。

中关村指数

• 截至2023年2月17日，中关村周价格指数为83.14，较1月略有下滑。

台湾电子行业指数变化

• 台湾电子行业指数、半导体行业指数、零组件指数及通路指数均呈现波动，部分公司如鸿海、广达、华硕等月度营收同比增速不一。

总结

本报告认为2023年信息技术产业将受益于ChatGPT驱动的AI需求、新能源车及智能汽车产业链的复苏、云计算及物联网的快速发展，以及政策推动下的国产替代与自主可控。重点推荐电子、通信、计算机三大板块中的多个细分领域及公司，如澜起科技、圣邦股份、中国移动、移远通信、恒生电子、奇安信、海康威视等。同时提醒投资者注意新能源车/智能手机销量不及预期、智能化配置渗透率不及预期及美国芯片法案等风险因素。