20230402-国金证券-信息技术产业行业研究_关注ChatGPT需求驱动及需求反转机会_21页_2mb

信息技术产业行业研究 买入 (维持评级)

核心内容概览

本报告聚焦于TMT（科技、媒体、通信）行业，重点分析电子、通信、计算机三大板块的行业趋势、投资机会及风险提示，整体维持“买入”评级，认为当前行业正处于业绩底部，未来将逐步回暖并迎来业绩拐点。

主要观点

电子板块

• 需求复苏与盈利修复：2022Q3为行业底部，当前MLCC价格已开始上涨，部分厂商稼动率回升至60%-70%，预计Q2工业需求回暖，消费电子部分需求改善，数据中心有望在Q3需求回升。
• AI与自主可控驱动：AI新技术需求持续增长，带动相关芯片、设备、材料需求回暖。建议关注半导体设备、零部件、材料等自主可控环节。
• 重点受益公司：包括精测电子、澜起科技、北京君正、三环集团、捷捷微电、东山精密、寒武纪、赛腾股份、正帆科技、生益科技、兆易创新、伟测科技、纳芯微、卓胜微、艾为电子、京东方A、TCL科技、三利谱、天通股份、统联精密等。

通信板块

• 景气度向上：建议关注运营商、光通信、物联网模组、IDC、数字能源等细分领域。
• 三大主线：1）从0到0.1（如充电桩、车载光学）；2）困境反转（如物联网模组、云计算）；3）强制造（如物联网智控器、数字能源）。
• 重点推荐公司：中国移动、中兴通讯、中际旭创、拓邦股份、移远通信、和而泰、视源股份、光峰科技、美格智能等。

计算机板块

• 中长期机会仍在：行业处于机会期，受益于政策支持、技术变革（如ChatGPT）及需求复苏。
• 投资方向：围绕“安全”和“发展”两大主线，包括信创、工业软件、网络安全、人工智能、数字经济、金融IT、能源IT、建筑IT、智能驾驶等。
• 重点推荐公司：恒生电子、中望软件、海康威视、金山办公、奇安信、安恒信息、财富趋势、凌志软件、顶点软件等。

关键信息

行业趋势

• AI需求持续增长：全球人工智能芯片市场规模预计2025年达726亿美元，AI芯片是AI算力的核心。
• 存储市场触底：2022Q4为存储市场最差时期，2023年下半年有望迎来价格拐点。
• PCB行业景气度回升：行业稼动率维持在70%-90%之间，下游需求逐步回暖，推荐关注沪电股份、生益科技、深南电路等。
• 华为产业链表现：华为在数字能源、云计算、智能汽车等高成长赛道布局明显，建议关注其相关合作伙伴及产业链上下游企业。

投资策略

• 关注AI新技术驱动：包括算力提升、边缘计算、AI大模型等。
• 把握需求反转机会：如存储、PCB、被动元件等。
• 重点布局信创：2023年信创板块将进入订单兑现期，推荐关注中国软件、用友网络、金山办公、奇安信、太极股份、纳思达、东方通等。
• 关注数据要素市场：数据采集、存储、分析等环节具备投资机会，推荐易华录、奇安信、安恒信息、零点有数、慧辰股份等。

风险提示

• 新能源车与智能手机销量不及预期：可能拖累终端需求。
• 智能化配置渗透率不及预期：影响上游供应链。
• 美国芯片法案风险：限制相关企业在中国扩大生产，影响台积电、英特尔等。

推荐组合

• 电子：精测电子、澜起科技、北京君正、三环集团、捷捷微电
• 通信：中国移动、中兴通讯、中际旭创、拓邦股份、移远通信、和而泰、视源股份、光峰科技、美格智能
• 计算机：恒生电子、中望软件、海康威视、金山办公、奇安信、安恒信息、财富趋势、凌志软件、顶点软件

行业数据

• 报告期内行情：电子行业上涨5.65%，上证A指上涨0.63%，深证A指上涨1.70%。
• 全球半导体销售额：2023年1月销售额为413.3亿美元，同比下降18.55%。
• 中关村指数：截至2023年3月31日，周价格指数为82.8，较2月持续下滑。
• 台湾电子行业指数：整体呈震荡下行趋势，部分细分领域如半导体、零组件等表现分化。

图表目录

• 图表1：国金TMT深度及投资组合更新
• 图表2：报告期内A股各板块涨跌幅比较
• 图表3：电子行业涨跌幅前五名
• 图表4：全球半导体月销售额
• 图表5：中关村周价格指数
• 图表6：台湾电子行业指数走势
• 图表7：台湾半导体行业指数走势
• 图表8：台湾电子零组件指数走势
• 图表9：台湾电子通路指数走势
• 图表10-17：台湾电子半导体龙头公司月度营收数据

总结

本报告对信息技术产业进行了全面分析，认为电子、通信、计算机三大板块均具备投资机会，特别是AI新技术、自主可控、需求反转及信创板块。整体行业处于业绩底部，未来将逐季回暖，建议投资者关注具备技术优势、政策受益及业绩弹性较大的公司。同时，需警惕新能源车与智能手机销量不及预期、智能化配置渗透率不及预期及美国芯片法案等风险因素。