20180528-天风证券-有色金属行业研究周报_CIBF归来_继续推荐锂钴_13页_928kb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2018年5月28日有色金属行业动态，重点分析锂、钴、铅、镍等金属价格变化，并对行业走势进行判断，推荐相关投资标的。

主要观点

需求增长预期

• 主流正极厂商库存维持低位，随着新能源汽车补贴政策逐步落实，中游资金紧张状况有望缓解，锂钴需求将明显提振。
• 预计锂钴价格有望回升，打破此前下跌预期。

供给收缩预期

• 国内锂供应商或将进行检修，预计影响超过5000吨电池级碳酸锂的供给。
• 钴供应面临挑战，全年最大增量KCC出现危机，钴的供应可能低于预期。

市场情绪修复

• 刚果（金）政府将颁布矿业条例，国内因翻译错误造成的恐慌情绪有望消散，钴板块的错杀可能被纠正。

公司推荐

• 盛屯矿业：公司已布局钴行业多年，具备资源保障体系，预计2018年钴板块毛利可达14亿元，净利润有望达10.94亿元，对应PE仅16倍。
• 新能源锂钴板块：继续推荐天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、西藏珠峰、江特电机（锂）；盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业（钴）。

金属价格变化

贵金属

• COMEX黄金：小幅回升1.43%，沪金回升0.79%。
• LME铂：回升2.67%，LME钯回升1.19%。
• 黄金：预计未来有望保持稳定并小幅上升。

工业金属

• LME铅：上涨3.23%，LME镍上涨1.05%，锌、锡小幅回调。
• 国内电解铝：库存周降幅近8万吨，铝价中枢有望继续回升。
• 氧化铝：短期弹性可能更高。
• 锡：高品位缅甸锡矿供给缩减，锡价仍有回升空间。
• 锂：碳酸锂价格小幅回调1.38%，但新能源汽车需求增长可能支撑价格。
• 钴：价格维持稳定，短期扰动不影响整体供需趋势。
• 稀土：价格变化不大，但中长期新能源汽车需求可能改善供需关系。

风险提示

• 流动性风险：市场资金流动性可能影响金属价格。
• 全球经济低于预期：若经济复苏不及预期，可能对有色金属需求产生负面影响。
• 金属复产超预期：铜、铝、锌等金属若复产超预期，可能对价格形成压力。
• 新能源汽车需求不及预期：若新能源汽车产销低于预期，可能对锂钴需求产生冲击。
• 原料放量超预期：若锂钴原料供给增加，可能导致价格调整。

板块及公司表现

• 上周有色板块整体下跌0.6%，低于沪深300跌幅1%。
• 铜、非金属新材料逆势上涨，铝、稀土、锂回调1.5%。
• 盛屯矿业、豫光金铅涨幅居前，兴业矿业、东阳光科跌幅超过5%。

行业要闻

• 秘鲁钼产量：一季度同比增长17.3%，3月同比增长38.6%。
• 国际铝协：任命力拓Gervais Jacques为新主席。
• 2018年1-3月全球镍市：供应短缺3.2万吨，表观需求增长。
• 俄铝：Oleg Deripaska辞任非执行董事，推进解除制裁。
• 印度：或永久关闭最大铜冶炼厂，因环保问题引发抗议。
• 美铝：计划恢复Warrick冶炼业务。
• Cobalt 27：与澳大利亚Highlands Pacific达成流动资金协议，控制Ramu矿资源。

公司公告及重要信息

• 兴业矿业：发布限制性股票激励计划，设定业绩增长条件。
• 赣锋锂业：调整利润分配方案，每10股派4元并转增5股。
• 豫光金铅：获得政府补助资金4157.19万元。
• 银泰资源：每10股派2元并转增4股，总股本增至20亿股。
• 广晟有色：获得绿色矿山建设奖励资金323.53万元。
• 其他公司：涉及利润分配、配股、债券发行、子公司减持股等公告。

结论

综上，有色金属行业在锂钴需求增长与供给收缩的双重作用下，价格有望出现回升，投资机会凸显。盛屯矿业等公司因其在钴行业的布局与业绩表现，成为重点推荐对象。同时，需关注全球经济走势、金属复产情况及新能源汽车需求变化等风险因素。