流动性估值跟踪：股票型基金发行显著转暖-20211108-浙商证券-42页_1mb
报告摘要
流动性估值跟踪总结
核心内容概述
本报告由浙商策略团队发布，旨在分析2021年11月8日的宏观流动性、A股市场资金面和情绪面、A股和全球估值情况，并提供相关风险提示。
主要观点
宏观流动性
- 公开市场操作：上周货币总计净回笼7800亿元，逆回购净回笼7800亿元，MLF无操作。
- 货币市场利率：DR007和R007分别小幅下降至2.12%和2.16%，显示市场流动性有所改善。
- 债券市场利率：国债收益率小幅回落，企业债收益率下降。
- 理财市场利率：理财产品预期收益率下降至1.92%，反映市场资金需求下降。
- 外汇市场：美元指数上升，人民币对美元贬值，美元兑人民币汇率维持在6.4。
A股市场资金面和情绪面
- 股票供给：IPO上市家数减少，定增家数减少，但并购重组家数增加。
- 成交量和换手率：A股成交额和换手率小幅上升，但两融余额下降。
- 产业资本：产业资本净减持，限售解禁规模上升，股票回购规模上升。
- 海外资金：北上资金净流入44.1亿元，但流入量较前一周减少，偏好宁德时代等个股，流出则集中在隆基股份等。
- 市场风格：小盘股、中PE、中价股、亏损股表现相对较好。
A股和全球估值
- A股估值：从PB-ROE角度看，多个行业估值水平远低于盈利能力，如银行、钢铁、建筑装饰等。
- 全球估值：全球主要股指市盈率和市净率均处于较高水平，其中纳斯达克指数和标普500指数市盈率分别达到40.18和26.05，市净率也处于高位。
关键信息
宏观流动性指标
| 指标 | 最新值 | 上期值 | 变动 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|
| 公开市场操作 - 货币净投放/亿元 | -7800 | 6800 | -14600 | M |
| 公开市场操作 - 逆回购净投放/亿元 | -7800 | 6800 | -14600 | M |
| MLF净投放/亿元 | 0 | 0 | 0 | M |
| 货币乘数（Q3） | 7.22 | 7.14 | +0.08 | - |
| M1同比增长（9月） | 3.7% | 4.2% | -0.5% | - |
| M2同比增长（9月） | 8.3% | 8.2% | +0.1% | - |
| 社会融资当月新增/亿元（9月） | 29018 | 29729 | -711 | - |
| 新增贷款当月新增/亿元（9月） | 16600 | 12200 | +4400 | - |
| 存款准备金率（大型机构） | 12.00% | 12.00% | 0.00% | - |
| 存款准备金率（中小型机构） | 9.00% | 9.00% | 0.00% | - |
A股市场资金面和情绪面
| 指标 | 最新值 | 上期值 | 变动 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|
| 全A日均成交量/亿股 | 764.5 | 733 | +31.9 | - |
| 全A日均成交额/亿元 | 11420 | 10837 | +583 | - |
| 全A换手率 | 3% | 2.85% | +0.11% | - |
| 两融余额/亿元 | 18307.4 | 18467 | -160 | - |
| 融资买入额/亿元 | 4146.3 | 1819 | +2327 | - |
| 融资买入额占比 | 7.26% | 7.51% | -0.25% | - |
| 北上资金净流入/亿元 | 44.1 | 106.1 | -61.9 | - |
| 产业资本净减持/亿元 | -51.1 | -82.3 | +31.2 | - |
| 股票质押市值/亿元 | 589.52 | 547.74 | +41.78 | + |
A股市场估值
| 指标 | 最新值 | 上期值 | 分位数（十年） | 趋势 |
|---|---|---|---|---|
| 上证50市盈率 | 10.81 | - | 69.9% | - |
| 沪深300市盈率 | 12.98 | - | 61.7% | - |
| 中证500市盈率 | 19.86 | - | 4.3% | - |
| 上证指数市盈率 | 13.29 | - | 48.4% | - |
| 深圳成指市盈率 | 27.8 | - | 64.9% | - |
| 中小板指市盈率 | 36.09 | - | 86.2% | - |
| 创业板指市盈率 | 63.74 | - | 85.2% | - |
| 指标 | 最新值 | 上期值 | 分位数（十年） | 趋势 |
|---|---|---|---|---|
| 上证50市净率 | 1.32 | - | 54.4% | - |
| 沪深300市净率 | 1.56 | - | 53.1% | - |
| 中证500市净率 | 1.91 | - | 14.9% | - |
| 上证指数市净率 | 1.48 | - | 35% | - |
| 深圳成指市净率 | 3.28 | - | 75.7% | - |
| 中小板指市净率 | 4.29 | - | 67.1% | - |
| 创业板指市净率 | 8.19 | - | 88.8% | - |
申万一级行业市盈率与市净率
-
市盈率分位数较低的行业：房地产（0.4%）、采掘（0.7%）、交通运输（2.5%）、建筑装饰（4.6%）、轻工制造（7.9%）。
-
市盈率分位数较高的行业：汽车（98.1%）、电气设备（94.3%）、食品饮料（89%）、农林牧渔（70.8%）、休闲服务（64.3%）。
-
市净率分位数较低的行业：银行（0%）、房地产（0%）、建筑装饰（3%）、商业贸易（14.6%）。
-
市净率分位数较高的行业：电气设备（98.9%）、汽车（90.9%）、食品饮料（88.8%）、化工（87.3%）、电子（86.3%）。
全球市场估值
| 指数 | 最新市盈率 | 上期市盈率 | 分位数（十年） | 趋势 |
|---|---|---|---|---|
| 道琼斯工业指数 | 25.46 | - | 88.2% | - |
| 标普500 | 26.05 | - | 86.4% | - |
| 纳斯达克指数 | 40.18 | - | 80.2% | - |
| 法国CAC40 | 21.97 | - | 63.9% | - |
| 英国富时100 | 24.31 | - | 70.2% | - |
| 德国DAX | 18.03 | - | 53.4% | - |
| 澳洲标普200 | 23.81 | - | 70.7% | - |
| 韩国综合指数 | 14.25 | - | 38.7% | - |
| 日经225 | 16.31 | - | 14% | - |
| 俄罗斯RTS | 9.28 | - | 80.7% | - |
| 印度SENSEX30 | 29.09 | - | 82.1% | - |
| 恒生指数 | 10.72 | - | 61.9% | - |
| 指数 | 最新市净率 | 上期市净率 | 分位数（十年） | 趋势 |
|---|---|---|---|---|
| 道琼斯工业指数 | 7.07 | - | 99.8% | - |
| 标普500 | 4.8 | - | 99.9% | - |
| 纳斯达克指数 | 6.35 | - | 99.6% | - |
| 法国CAC40 | 2.01 | - | 99.6% | - |
| 英国富时100 | 2.02 | - | 21.6% | - |
| 德国DAX | 2.39 | - | 99.6% | - |
| 澳洲标普200 | 1.13 | - | 95.7% | - |
| 韩国综合指数 | 1.13 | - | 87.7% | - |
| 日经225 | 1.99 | - | 95.2% | - |
| 俄罗斯RTS | 1.26 | - | 97.3% | - |
| 印度SENSEX30 | 3.72 | - | 96.5% | - |
| 恒生指数 | 1.11 | - | 26.1% | - |
风险提示
- 流动性波动：流动性可能出现较大波动，需密切关注。
- 历史估值不具备参考意义：过往估值数据不能作为当前投资决策的依据。
重要声明
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