流动性估值跟踪：一月基金发行情况-20210111-浙商证券-43页_1mb

流动性估值跟踪总结

一月基金发行情况

核心内容

• 基金发行规模显著增长：2021年1月共有96只基金（股票型和混合型）进行募集发行，较上年同期增长153%。截至1月11日，已有47只基金完成发行，后续还有49只基金将在12日至31日期间开始认购。
• 爆款基金数量增多：截至1月11日，已有9只基金在1-3天内实现全部资金募集，合计募集资金规模达965亿元，其中8只为偏股混合型基金，1只为平衡混合型基金。
• ETF发行情况：新增ETF基金8只，涉及科技、食品饮料、新能源、智能制造、生物医药等主题，其中部分ETF基金募集目标明确。

主要观点

• 偏股混合型基金仍是主流，占发行基金的大多数。
• 基金发行规模与品种呈现多样化趋势，反映市场对特定行业或主题的关注度提升。

关键信息

• 基金公司分布：广发、天弘、汇添富各管理6只基金，博时管理5只，富国、嘉实、招商、易方达、鹏华、南方各管理3只。
• 爆款基金名单：中欧悦享生活、富国均衡优选、广发兴诚、景顺长城核心招景、银华心佳两年持有期、前海开源优质企业6个月持有、兴全合兴两年封闭运作、鹏华汇智优选、广发均衡优选A等。

宏观流动性

核心内容

• 公开市场操作：上周逆回购净回笼4650亿元，MLF无操作，显示流动性偏紧。
• 货币市场利率：DR007和R007分别降至1.98%和1.96%，市场利率显著下降。
• 信用货币派生：2020年Q3货币乘数下降至6.86，基础货币余额同比减少1.5%，M1和M2同比分别增长10%和10.7%。
• 新型货币工具：12月PSL余额减少332亿元，SLF操作净增加199.9亿元。

主要观点

• 流动性整体偏紧，但市场利率显著下降，可能反映市场对资金的需求减少。
• 货币乘数下降，基础货币余额减少，显示货币扩张压力减弱。
• SLF操作增加，PSL余额下降，反映央行对市场流动性的调节趋于谨慎。

关键信息

• 公开市场操作：净回笼4650亿元，显示流动性偏紧。
• 货币市场利率：DR007和R007分别下降0.48%和0.64%，反映市场资金面宽松。
• 货币供应：M1同比增长10%，M2同比增长10.7%，显示货币供应量维持稳定。
• 存款准备金率：大型金融机构和中小型金融机构准备金率均未变化，维持在12.5%和9.5%。

A股市场资金面和情绪面

核心内容

• 资金面：A股成交量和换手率上升，两融余额达1.67万亿元，北上资金净流入191.3亿元，市场资金流入趋势明显。
• 情绪面：产业资本净减持规模下降，回购规模上升；股票质押市值占总市值比例下降，显示市场情绪有所改善。
• 市场风格：大盘股、高PE、高价股、绩优股表现较好，小盘股、低价股、低PE股表现相对较弱。

主要观点

• A股市场资金面和情绪面整体偏积极，北上资金持续净流入。
• 产业资本净减持减少，回购增加，显示市场信心有所回升。
• 市场风格偏好大盘股、高PE股、绩优股，反映市场对稳定和成长性资产的偏好。

关键信息

• 北上资金：净流入191.3亿元，较前一周增加55.5亿元。
• 股票回购：上周股票回购家数为86家，金额为132.4亿元，显示公司回购意愿增强。
• 市场风格：大盘股、高PE股、高价股、绩优股表现优于其他类型。

A股市场估值

核心内容

• 主要指数市盈率：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指市盈率分别为14.67、16.86、29.06、16.54、34.24、37.54、69.84，均处于较高分位数。
• 市净率：各指数市净率也处于较高水平，显示市场整体估值偏高。
• PB-ROE分析：估值水平远低于盈利能力的行业包括银行、建筑装饰、房地产、钢铁、建筑材料、公用事业、非银金融、农林牧渔、采掘、轻工制造。

主要观点

• A股主要指数市盈率和市净率均处于历史高位，估值偏高。
• 从PB-ROE角度来看，部分行业估值低于盈利水平，可能具有相对投资价值。

关键信息

• 市盈率分位数：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指分别处于99.3%、98.1%、38.3%、85.6%、94.1%、90.7%、90%的分位数。
• 市净率分位数：上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指分别处于74%、78.4%、22.7%、49.9%、96.7%、86.7%、95.8%的分位数。
• PB-ROE分析：估值低于盈利能力的行业包括银行、建筑装饰、房地产、钢铁、建筑材料、公用事业、非银金融、农林牧渔、采掘、轻工制造。

全球市场估值

核心内容

• 全球主要指数市盈率：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX等均处于历史高位，显示全球市场估值偏高。
• 市净率：各指数市净率同样处于较高分位数，反映全球市场整体估值偏高。

主要观点

• 全球市场估值普遍偏高，尤其是科技股和消费股。
• 市场情绪和资金流入可能推动估值进一步上升。

关键信息

• 市盈率分位数：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数分别处于99.8%、99.9%、95.6%、99.9%、98.4%、99.7%、99.6%、97.7%、99.5%、100%、100%、99.9%。
• 市净率分位数：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数分别处于99.8%、99.9%、97.3%、99.9%、44.7%、92.7%、97.9%、87.9%、99.9%、98.5%、99.8%、62%。

风险提示

• 流动性波动风险：流动性可能出现较大波动，需关注政策变化和市场情绪。
• 历史估值参考性低：历史估值不具备直接参考意义，需结合当前市场环境进行分析。

重要声明

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