流动性估值跟踪：近期股票回购动态-20210407-浙商证券-43页_1mb

流动性估值跟踪总结

核心内容概述

本报告由浙商证券策略团队发布，主要分析了2021年4月7日前一周的宏观流动性、A股市场资金面和情绪面、A股与全球市场估值情况，并结合股票回购动态进行市场分析。

主要观点

一、宏观流动性

• 公开市场操作：上周货币净投放为0亿元，逆回购和MLF均无净投放。
• 货币市场利率：DR007和R007小幅上升至2.18%和2.19%。
• 信用货币派生：货币乘数下降0.2，M1同比增速下降7.3个百分点，M2同比增速上升0.7个百分点。
• 新型货币工具：PSL余额下降246亿元，SLF操作减少342.7亿元。
• 外汇市场：人民币对美元升值至6.56，美元指数上升至91.95。

二、A股市场资金面和情绪面

• 股票供给：IPO上市家数减少，定增和并购重组家数增加。
• 成交量与换手率：全A日均成交量和成交额下降，换手率下降。
• 净主动卖出：A股净主动卖出金额增加。
• 产业资本：净减持增加，限售解禁规模上升。
• 股票回购：回购家数和金额均上升。
• 杠杆资金：两融余额上升，融资买入额增加。
• 海外资金：北上资金净流入，偏好低价股和低PE股，同时对高价股和绩优股有净流出。

三、A股市场估值

• 市盈率：上证50和沪深300市盈率处于高位，创业板指市盈率最高。
• 市净率：创业板指市净率最高，上证50和沪深300市净率处于中等水平。
• PB-ROE：银行、建筑装饰、房地产等行业估值远低于盈利能力。

四、全球市场估值

• 市盈率：全球主要指数市盈率均处于高位，纳斯达克指数最高。
• 市净率：标普500市净率最低，日经225和恒生指数市净率较高。

关键信息

股票回购动态

• 2021年以来：共324家上市公司发布357份回购预案，预计回购金额达518亿元。
• 中小市值为主：发布回购预案的公司中，市值在200亿以下的占比达76.3%，其中50亿以下的公司占比为38%。
• 科创板及创业板：占回购预案发布公司的25.92%。
• 回购实施高峰：2021年3月A股回购实施数量达到高峰，4月继续上升。
• 高比例回购公司特征：低市盈率、高在手现金的公司回购比例相对较大。

重要数据

• 2020年以来大市值公司回购预案：宁德时代、美的集团、海康威视、恒瑞医药等公司回购比例较高。
• 股票回购与市场风格：大盘股、中PE、高价股、绩优股表现最好。
• 风险提示：流动性可能出现较大波动，历史估值不具备参考意义。

表格汇总

一、宏观流动性指标

指标	最新值	上期值	变动	趋势
公开市场操作	0	0	0
货币投放总计	1500	500	1000
货币回笼总计	1500	500	1000
逆回购	500	500	0
MLF	1000	0	1000

二、A股市场资金面和情绪面

指标	最新值	上期值	变动	趋势
IPO上市家数	5	8	-3
IPO金额	33.6	53.6	-20.1
定增家数	11	7	+4
定增金额	173.4	84.6	+88.9
并购重组家数	399	349	+50
并购重组金额	601.4	448.1	+153.3
两融余额	16527	16511	+16
融资买入额	2467	1819	+648

三、市场风格表现

风险提示

• 流动性可能出现较大的波动。
• 历史估值不具备参考意义。

重要声明

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