流动性估值跟踪：2020年股票型基金发行情况如何？-20210105-浙商证券-41页_1mb

流动性估值跟踪总结

核心内容

本报告由浙商证券策略团队发布，重点分析了2020年股票型基金发行情况及A股和全球市场的流动性、资金面、情绪面与估值情况。报告内容涵盖了宏观流动性、A股市场资金面和情绪面、A股和全球估值等多个方面，为投资者提供市场动态与估值分析。

主要观点

1. 2020年股票型基金发行情况

• 发行数量创新高：12月普通股票型和偏股混合型基金发行数量达到127只，成为继9月之后，第二个基金发行数量超过百支的月份。
• 基金类型分布：偏股混合型基金发行占比高达82%，普通股票型基金占18%。
• 发行量较多的公司：广发、南方、创金合信、嘉实、华夏、鹏华、富国、汇添富、工银瑞信、华泰百瑞、中欧基金等基金公司发行量较多。
• 基金发行与市场表现：基金大量发行对市场有提振作用，但与股票涨跌幅无明显相关性。

2. 宏观流动性分析

• 公开市场操作：上周货币总计净投放950亿元，逆回购净投放950亿元，MLF无操作。
• 流动性评级：公开市场流动性评级为四星，外汇占款为五星，信用派生为五星。
• 货币市场利率：DR007和R007小幅上升，分别为2.46%和2.59%。
• 人民币汇率：人民币兑美元小幅下降至6.52。

3. A股市场资金面和情绪面

• 成交量上升：上周A股成交量上升，换手率下降。
• 两融余额突破1.6万亿：杠杆资金两融余额为16190.1亿元，较前一周增加76.3亿元。
• 北上资金净流入：上周北上资金净流入135.8亿元，净流入前十大个股包括东方财富、贵州茅台、宁德时代等。
• 产业资本动态：上周产业资本净减持13.8亿元，但股票回购规模上升。
• 限售解禁规模下降：本周限售解禁金额为372.4亿元，较上周大幅减少。

4. A股市场估值

• 市盈率分位数：部分行业市盈率分位数较低，如农林牧渔（0%）、房地产（3.7%）等；而家用电器、汽车等行业市盈率分位数较高。
• 市净率分位数：部分行业市净率分位数较低，如房地产（0.3%）、公用事业（0.5%）等；而食品饮料、休闲服务等行业市净率分位数较高。
• 估值与盈利对比：从PB-ROE角度看，估值水平远低于盈利能力的行业包括银行、建筑装饰、房地产等。

5. 全球市场估值

• 市盈率：全球主要指数市盈率分位数普遍较高，如道琼斯工业指数（99.5%）、标普500（99.7%）等。
• 市净率：全球市场市净率分位数也普遍较高，如英国富时100（98.4%）、德国DAX（87.4%）等。
• 市场表现：标普500、纳斯达克指数、日经225等全球主要指数估值评级均为五星。

关键信息

流动性指标

• 公开市场操作：上周货币净投放950亿元，逆回购净投放950亿元，MLF无操作。
• 新型货币工具：12月PSL期末余额为32350亿元，减少332亿元；SLF操作199.9亿元，增加118.4亿元。
• 信用货币派生：2020年Q3货币乘数为6.86，基础货币余额同比减少1.5%。
• 货币市场利率：SHIBOR隔夜利率下降至1.09%，DR007和R007小幅上升。

资金面指标

• 股票供给：IPO上市家数减少，定增家数增加，并购重组家数减少。
• 成交量与换手率：上周全A日均成交量上升，换手率下降。
• 杠杆资金：两融余额上升，融资买入额占成交额比重下降。
• 海外资金：北上资金净流入，主要流入个股为东方财富、贵州茅台等。
• 产业资本：净减持，但股票回购规模上升，限售解禁规模下降。

情绪面指标

• 股票质押：质押市值上升，占总市值比例增加。
• 市场风格：大盘股、高PE、高价股、绩优股表现较好。

估值指标

• A股市盈率：上证50、沪深300等主要指数市盈率处于较高分位数。
• A股市净率：上证50、沪深300等指数市净率分位数较高。
• 全球市场估值：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数等全球主要指数估值分位数普遍较高。

风险提示

• 流动性波动：流动性可能出现较大波动，需密切关注。
• 历史估值参考性：历史估值不具备参考意义，需结合当前市场情况进行判断。

重要声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。报告版权归浙商证券所有，未经授权不得复制、发布或传播。