20220428-国联证券-巴比食品-605338.SH-利润端修复显著_德祥中茂即将并表增厚业绩_3页_338kb

巴比食品（605338）2022年Q1业绩分析总结

核心内容

巴比食品于2022年4月28日发布了一季度财务报告，显示公司营收和利润端表现显著。尽管净利润同比大幅下滑，但扣非净利润实现大幅增长，反映出公司主营业务盈利能力的提升。

主要观点

• 营收增长显著：2022年Q1实现营收3.1亿元，同比增长22.38%，在疫情等不利因素影响下表现亮眼。
• 净利润受非经常性损益影响：归母净利润下滑89.46%，主要由于间接持有的东鹏股票公允价值下降，影响净利润约0.5亿元。
• 盈利能力提升：剔除公允价值变动影响后，净利润预计同比增长约280%。主要得益于毛利率改善及销售费用下降。
• 德祥中茂并表：公司已于2022年Q2起将德祥中茂纳入合并报表，预计将进一步增强华中地区市场布局和门店拓展能力。
• 产能瓶颈突破：上海松江二期工厂投产后已接近产能饱和，南京工厂建设加速，松江智能制造中心开工，有助于提升产销能力。
• 团餐业务拓展：公司正通过五大渠道（企事业单位食堂、餐饮供应链、便利店、连锁餐饮、生鲜平台）推动团餐业务增长，市场前景广阔。
• 开店计划持续：1-3月公司合计开店147家，保持较高开店速度，有助于扩大市场份额。

关键信息

财务预测与估值

公司维持“买入”投资评级，目标价为44.84元，当前股价为31.96元。

风险提示

• 加盟店扩张不及预期
• 疫情封控导致门店收入下滑
• 食品安全等风险

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

总结

巴比食品在2022年第一季度展现出较强的营收增长能力，尽管净利润受东鹏股票公允价值变动影响大幅下滑，但剔除该影响后盈利状况显著改善。公司通过德祥中茂并表，强化了华中地区市场布局，同时加速产能建设，有望突破华东地区的产能瓶颈，推动团餐业务快速增长。财务数据显示，公司资产结构稳健，负债率较低，盈利能力逐步提升。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和估值潜力。