20230430-开源证券-新希望-000876.SZ-公司信息更新报告_生猪养殖规模稳健增长_经营目标聚焦降本增效_4页_893kb

新希望公司分析总结

1. 投资评级与关键数据

• 投资评级： 买入（维持）
• 当前股价： 130.1元
• 财务摘要：
  • 2023年全年营收141508亿元（同比增长120.7%），归母净利润-1461亿元。
  • 2023年一季度营收33907亿元（同比增长149.2%），归母净利润-1686亿元。
  • P/E比率：当前136倍（2023E），预计2024年49倍，2025年54倍。

2. 业务表现

• 生猪养殖：
  • 规模稳健增长，2022年销售量146.139亿头（同比增长46.46%），成本下降，2023年预计完全成本继续降低，目标2023-2025年销量分别为1850亿、2350亿至3000亿头。
• 饲料业务：
  • 外销稳健，2022年饲料外销量2140万吨，禽料、猪料均有稳定表现。
• 肉禽业务：
  • 2022年销售鸡苗鸭苗55亿只（增长5%），商品鸡鸭销量略有下降，屠宰量稳健。
• 食品业务：
  • 快速增长，2022年食品业务营收10851亿元（同比增长200.3%），包括猪肉产品和预制菜。

3. 未来预测

• 财务预测： 2023-2025年归母净利润预计分别为4329亿元、12074亿元、10870亿元（2023-2024年小幅调整），EPS分别为0.95元、2.66元、2.40元。
• 成长驱动： 养殖效率和食品业务扩展是主要增长点。

4. 风险提示

• 主要风险： 动物疫病不确定性、新冠疫情对消费的潜在压制、销售节奏变化。
• 其他考量： 资产减值损失历史较高，需关注成本控制和市场波动。