20241018-中泰国际证券-浪潮数字企业-00596.HK-乘国产替代之东风_追信创改革之星光_15页

浪潮数字企业（596HK）分析报告

概要

浪潮数字企业是一家专注国产ERP软件和云服务的领先企业，受益于国家政策支持及信创替代趋势，云业务迅速增长，预计将驱动长期利润提升，并被中泰国际给予“买入”评级。

核心业务与成长驱动

• 云服务作为增长引擎：过去四年复合增长率达507%，2023收入占总收入**24%，预计保持高增速，2024年起有望实现盈利。
• ERP国产化浪潮推动需求：政策如《信创替代79号文》要求央企完成国产替代，公司产品覆盖全行业，占据70%国产ERP市场份额。

财务预测与评级

• 收入预测：
  • 2024–2026年收入年复合增长207–201%，净利润年复合增长403%。
  • 云服务为主导，毛利率将升至25–26%。
• 估值：
  • 给予FY24E 10倍市销率（不含物联网）或FY25E 8倍市销率，目标价550港元。
• 风险因素：经济疲软影响预算、应收账款收款周期较长。

公司优势

• 集团协同：背靠浪潮集团在云计算、大数据领域的资源。
• 产品矩阵：覆盖大中小企业，具备平台化、智能化、低代码开发能力。

结论

浪潮数字企业处于国产信创与云迁移核心地带，基本面强劲，估值合理，建议买入，关注其云业务盈利兑现进度。

（以上为中文整理，部分术语保留英文缩写或直译。）