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浪潮国际 (596.HK) 详细总结

核心内容

浪潮国际（596.HK）是一家专注于TMT行业的企业，正积极转型为“云+数”新型互联网企业。公司近年来在传统管理软件和云服务业务方面均实现快速增长，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。分析师国元国际研究部对该股给予了“推荐”评级，并设定了目标价为3.70港元，预计股价将上涨15.2%。

主要观点

• 传统管理软件增长超预期：2018年上半年公司实现收入7.72亿港元，同比增长40.2%。其中，传统管理软件销售收入为7.2亿港元，同比增长34.1%，占总收入的93.5%。
• 云服务业务高速增长：云服务销售收入为5100万港元，同比增长278.8%，占收入比重约为6.6%。公司正在优化“云+智能化企业协同平台”，并已成功开拓多个大型集团客户。
• 未来增长重点：公司未来将专注于云SaaS领域，不介入IaaS市场，但会涉及部分PaaS业务。通过母公司浪潮集团的资源支持，公司有望进一步拓展云服务市场。
• 协同效应显著：公司并购浪潮天元通信信息系统有限公司，整合其在大数据分析和增值服务方面的技术能力，以增强产品线并提升技术实力。
• 财务表现稳健：公司净利润持续增长，净利率从2016年的4.6%提升至2018年的12.2%，并预计未来两年内进一步提升。
• 投资评级与目标价：公司当前股价为3.21港元，目标价为3.70港元，对应2018年PE约15倍，维持“推荐”评级。

关键信息

股本与市值数据

• 总股本：11.38亿港元
• 总市值：36.56亿港元
• 52周股价范围：3.53港元 / 1.91港元

投资要点

• 传统管理软件增长主要得益于粮食行业信息化升级。
• 云业务通过“云+智能化企业协同平台”提供统一入口，整合GS、PS及行业应用。
• 公司不直接进入IaaS市场，但通过PaaS业务保持现金流健康。
• 公司依托浪潮集团资源，拓展大型企业市场，预计未来两年内云服务收入占比将超过30%。
• 公司通过与Odooo的合资企业，为中小企业提供云解决方案。

与行业对比

财务摘要

损益表（百万港元）

盈利能力

营运表现

财务状况

现金流量表（百万港元）

投资评级定义

免责申明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 国元国际及其关联方不保证报告的准确性或完整性。
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规范性披露

• 分析员的报酬与报告中的具体建议无直接关联。
• 国元国际及其关联公司未持有需披露的财务权益。
• 未涉及任何上市公司的高级人员或进行庄家活动。