20170630-太平洋-非银周报_保险资金参与深港通业务试点_继续看好保险_14页_711kb

报告摘要

本周非银金融行业整体表现稳中有升，其中多元金融涨幅显著，保险股小幅回调，证券行业维持温和上涨。市场整体上涨1.46%，非银行业在申万28个一级行业中表现位列第四、第三。本周多元金融上涨6.08%，保险行业微调-0.1%，证券行业上涨0.78%。市场回弹，保险股回调，证券和多元金融维持涨势。

保险行业：继续看好行业性机会，核心逻辑包括：
- 保费高增长与结构改善推动新业务价值高增长；
- 保险责任准备金计提金额收缩及赔付率下降，业绩增长有望提速；
- 政策红利：税优型商业养老险有望下半年推出，推动行业长期发展。
证券行业：受益于资本市场国际化改革，A股纳入MSCI，外资主导合资券商获批，市场扩容利好长期发展。本周重点推荐方正证券、中信证券、国泰君安等龙头标的。
多元金融：事务管理类信托带动资产规模超预期增长，严监管背景下业务回流，大融资环境收紧催生信托业务机会。重点推荐经纬纺机、安信信托、辽宁成大。
行业动态：
- 债券通“北向通”将于7月3日上线试运行；
- 香港保监局正式取代原保监处，加强保险业监管；
- 私募基金持仓A股市值超两万亿元；
- 保监会加强万能险监管，推动行业健康发展；
- 证监会上半年行政处罚力度加大，罚没金额达63.61亿元；
- 资管产品增值税征收率明确为3%，影响投资收益率；
- 保险资金参与深港通试点，有利于优化资产配置结构，降低投资风险。

股市日均交易额：本周3764亿元，6月日均交易额3835亿元，较2016年6月下降32%，较5月下降5%。今年以来日均交易额4437亿元，较去年全年下降13.8%。
两融余额：目前8828亿元，占A股流通市值2.14%，较年初下降24个BP。今年以来两融日均余额9026亿元，较去年全年提升0.4%。
股市与债市表现：万得全A指数今年涨跌幅为1.11%，中证全债指数为-0.21%。继2014年以来，债市收益率逐年下降。
IPO与增发情况：今年IPO总金额1254亿元，占去年全年的84%；增发金额6727亿元，是去年全年的40%。
资管业务：截至2017Q1，证券公司资管业务规模达18.77万亿元，较2016年底增长。
保险资金运用：截至5月末，保险资金运用余额14.2万亿元，同比增长6.36%。股票和基金占比12.75%，较4月末持平，低于去年同期。
信托资产余额：截至2017年1季度末，信托资产余额21.97万亿元，同比增长32%，超过去年年末增长24%。信托业平均年化综合信托报酬率0.52%，较去年底有所回升。

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上；
- 中性：预计未来6个月内行业回报介于市场-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
- 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。