20130623-中国银河-保险股逆市走强_16页_1mb

保险股逆市走强总结

核心内容

本周非银行金融行业整体表现分化，其中保险板块逆市上涨，涨幅为1.02%，而券商和信托板块则下跌，分别下跌4.50%。市场整体表现低迷，上证综指、深证成指和沪深300指数均下跌超4%。A股成交额大幅增加，达到7339.21亿元，环比增长134.92%。尽管市场整体低迷，保险股却因汇金增持新华保险及进入近年股价低点而普遍上涨，其中新华保险涨幅最大，达到14.54%。

主要观点

1. 市场及行业表现

• 上证综指、深证成指、沪深300指数均下跌，跌幅分别为4.11%、4.05%、4.11%。
• A股成交额显著上升，达到7339.21亿元，环比增长134.92%。
• 保险板块逆势上涨，其中新华保险涨幅最大，为14.54%。
• 信托产品发行数量大幅增加，新成立产品总数较上周上涨230.77%。
• 券商板块整体表现不佳，但部分个股如太平洋证券涨幅较大，达到6.15%。

2. 券商板块

• 当前券商板块估值水平合理，未来走势主要取决于交易类业务的发展。
• 券商创新大会结束，监管层强调风险控制，行业发展需平衡速度与质量。
• 行业盈利模式仍有改善空间，推荐关注海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券等。
• 多项配套规则结束征求意见，券商申领公募牌照有望加速。

3. 信托板块

• 2013年一季度信托资产规模达到8.7亿元，同比增长64%。
• 银信合作面临监管8号文约束，但信托行业仍被看好。
• 目前行业盈利模式亟需转变，否则未来业务价值将受到负面影响。
• 信托行业竞争力核心在于风险承担意愿，其次是风险控制能力。
• 建议关注经纬纺机、陕国投A。

4. 保险板块

• 短期保险股因汇金增持新华保险及进入低点而上涨，但中长期观点不变。
• 保险板块估值处于底部区域，行业基本面仍面临保费增长乏力的问题。
• 在保险市场未饱和情况下，保险长期投资价值显著。
• 利率市场化改革背景下，保单吸引力不足的状况仍未改善。
• 建议关注中国太保、中国平安。

关键信息

• 保险股表现：新华保险涨幅最大（14.54%），中国平安上涨0.68%。
• 券商表现：中信证券、海通证券、太平洋等公司涨幅较大，但整体板块下跌。
• 信托产品发行：本周信托产品发行数量较上周上涨230.77%，地产信托融资规模回升。
• 监管动态：
  • 证监会和保监会联合发布《保险机构投资设立基金管理公司试点办法》。
  • 上海银监局强调信托业需加强风险处置专业化建设。
  • 保监会指出再保险业需在保险业转型升级中发挥引导作用。
• 行业趋势：
  • 券商在资管产品、资产证券化、IPO改革等方面有所进展。
  • 信托行业继续支援地产融资，但需关注风险缓释机制。
  • 保险行业面临保费增长乏力、产品吸引力不足等问题，但长期投资价值显著。

重点公司分析

盈利预测与估值

• 券商板块：整体估值合理，大型券商PB维持在1.8倍左右，中型券商在1.8-2.5倍之间。
• 信托板块：信托行业盈利模式亟需改变，风险控制是核心竞争力。
• 保险板块：保险板块估值处于底部区域，但行业基本面仍面临挑战。

政策与监管动态

• 证券行业：
  • 证监会与保监会联合发布《保险机构投资设立基金管理公司试点办法》。
  • 证监会暂停受理国信证券保荐材料2个月。
  • IPO改革推进，券商承销保荐费率或上升。
• 信托行业：
  • 银信合作面临监管约束，但信托行业仍被看好。
  • 信托产品兑付纠纷频发，需关注风险缓释机制。
  • 企业年金创新产品出炉，信托型养老产品开始试点。
• 保险行业：
  • 保险机构公募产品进入倒计时，资管准备就绪。
  • 保险代理资格考试政策调整，要求大专学历。
  • 养老保险制度改革方案即将讨论，保险保障作用被强调。
  • 存款保险制度呼之欲出，保险业发展不受影响。

行业展望

• 保险板块具备长期投资价值，但短期内仍需关注政策及市场环境。
• 券商板块未来走势依赖交易类业务发展，需加强风控与创新。
• 信托行业在地产融资方面表现强劲，但需警惕风险与盈利模式转型。

总结

本周非银行金融行业整体表现分化，保险板块逆市走强，主要受汇金增持及市场低点影响。券商和信托板块则面临一定压力，但行业仍有发展机会。监管政策对各板块影响显著，推动创新与风险控制成为行业发展的关键。建议投资者重点关注保险板块中的中国太保、中国平安，以及券商板块中的海通证券、中信证券。信托行业则需关注风险缓释机制及盈利模式转型，建议关注经纬纺机、陕国投A。