20151224-申万宏源-纺织服装行业周报_看好行业整合者_持续推荐商赢环球和青岛金王_14页_743kb

报告摘要

纺织服装行业周报总结（2015年12月14日-2015年12月18日）

核心内容

本报告聚焦2015年第50周纺织服装行业动态与投资分析，重点推荐行业整合者与转型企业，分析市场表现及行业趋势，并提供相关公司调研信息与投资建议。

主要观点

行业趋势
- 2015年11月，社会消费品零售总额同比增长11.2%，其中服装鞋帽、针纺织品增长10.1%，化妆品增长10.1%。
- 全国百家重点大型零售企业零售额同比下降1.6%，服装类零售额下降5%，化妆品类增长0.9%。
- 2016年关键词为“并购整合”，“她经济”及内衣等细分行业因高成长性值得关注。
推荐标的
- 持续推荐：商赢环球（并购扩张+供应链整合双驱动）、青岛金王（“她经济”稀缺标的，打造化妆品全产业链整合平台）
- 关注标的：卡奴迪路（轻奢跨境电商平台）、探路者（员工持股计划）、朗姿股份（布局医美等时尚领域）、汇洁股份（内衣行业外延扩张）、搜于特（转型供应链管理+品牌管理+互联网金融）
行业整合与转型
- 青岛金王已形成覆盖化妆品设计研发、品牌管理、线上线下渠道的全产业链整合平台，未来将通过整合与外延扩张拓展品牌与品类。
- 朗姿股份投资韩国化妆品公司L&P，布局医美等方向，提升目标客户核心需求度与协同效应。
- 搜于特新成立10个子品牌，拓展供应链管理、品牌管理与互联网金融业务。
- 卡奴迪路打造跨境电商平台“摩登大道”，计划在澳门开设线下体验店，拓展轻奢市场。
市场表现
- 上周纺织服装板块整体上涨6.39%，高于申万A指数0.76%的涨幅。
- 涨幅前五的个股包括鹿港科技（26.5%）、华斯股份（21.8%）、上海三毛（21.6%）、联发股份（21.5%）、凯撒股份（20.4%）。
- 跌幅前五的个股包括浪莎股份（-6%）、鲁泰A（-5%）、百隆东方（-0.9%）、凤竹纺织（-0.4%）、孚日股份（-0.4%）。

关键信息

公司追踪

朗姿股份（002612）
- 投资韩国化妆品公司L&P，持股10%，预计2015-17年EPS分别为0.61/0.42/0.46元，对应PE分别为112/163/149倍，维持买入评级。
- L&P 2014年营收3.1亿，净利润7886万，2015年前三季度营收6.9亿，净利润1.9亿，增速约200%。
- Mediatech面膜销量在韩中市场领先，公司未来有望通过L&P切入国内化妆品市场，推动医美业务。
青岛金王（002094）
- 已形成化妆品全产业链整合平台，未来看点在于整合线上线下渠道与外延扩张。
- 重点布局5大渠道（线上、百货、专营店、KA、CS）与5大品类（日化、护肤、彩妆、院线、医美），上调评级至买入。
- 预计2015-17年EPS分别为0.29/0.46/0.61元，对应PE分别为144/132/108倍，目标市值150亿，仍有50%增长空间。
搜于特（002503）
- 新成立10个子品牌，市场反馈良好，平均平效1万以上，同店增长超10%。
- 转型供应链管理、品牌管理、互联网金融业务，计划投资60-100亿，未来将改名为搜于特集团股份有限公司。
汇洁股份（002763）
- 内衣行业集中度低，未来有望提升。公司产品线上线下同步推进，电商占比预计继续提升。
- 过去主要依靠内生增长，未来将加快外延扩张，包括开店等方式。
卡奴迪路（002656）
- 线上重点运作摩登大道跨境电商平台，定位轻奢，全球同价。
- 3000平米线下体验店将于2016年9月在澳门开业，未来将拓展国内市场。
健盛集团（603558）
- 拟定增不超过7050万股，募资不超过10亿，用于“健盛之家”O2O营销网络建设、棉袜与丝袜生产线技改。
- 锁定期3年，未来增长空间较大。

行业动态

越南出口潜力
- HSBC预测越南可能于2050年成为全球第10大出口国，出口额达1.437万亿美元。
- 亚太出口占全球比重将从1/3提升至46%，越南凭借地理位置优势受益于“一带一路”与“亚投行”计划。
Sergio Rossi出售
- 开云集团拟出售旗下鞋品牌Sergio Rossi，反映鞋业泡沫破裂，对时尚业盈利模式提出挑战。