20151228-申万宏源-纺织服装行业周报_关注元旦全面放开二孩政策_持续推荐整合者商赢环球_13页_732kb

报告摘要

纺织服装行业周报总结（2015/12/21-2015/12/25）

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的2015年第51周纺织服装行业周报，主要涵盖行业出口数据、公司动态、市场表现、投资评级及未来展望等内容。报告强调了行业整合趋势和“泛时尚生态圈”布局的重要性，同时关注政策变化对行业的影响。

主要观点

行业出口数据疲软：
- 2015年1-11月我国纺织品服装出口额为2569.46亿美元，同比下降5.79%。
- 11月纺织品服装出口额为219.82亿美元，环比下降7.07%，为近半年新低。
- 纺织品出口同比下降2.59%，服装及其附件出口同比下降7.71%。
推荐转型确定性标的：
- 持续推荐商赢环球，因其在供应链整合和品牌运营方面表现突出，且定增落地临近，外延并购催化剂较多。
- 关注元旦全面放开二孩政策带来的投资机会，推荐森马服饰（旗下巴拉巴拉为童装第一品牌）和金发拉比（婴童贴身衣物次新股）。
行业整合与外延预期：
- 罗莱生活通过改名和成立四大产业基金，推进大家居战略，布局智能家居和互联网。
- 美盛文化投资创新工场基金，加强动漫文化生态圈布局，受益于2016年迪斯尼开园。
- 希努尔完成对星河互联的收购，拟打造互联网创业平台，未来有望实现持续性外延。
市场表现：
- 上周纺织服装板块整体表现弱于市场，涨幅为1.4%，相对申万A指数下跌0.09%。
- 前五大涨幅个股为三毛派神、荣盛石化、乔治白、大杨创世、朗姿股份。
- 前五大跌幅个股为众和股份、星期六、凯瑞德、罗莱家纺、梦洁家纺。

关键信息

公司动态

罗莱生活：
- 改名为“罗莱生活科技股份有限公司”，战略转向大家居产业链。
- 已完成11家加盟商收购，直营占比约40-50%。
- 与加华裕丰、前海梧桐等成立四大产业基金，未来外延方向为大家居、互联网和智能家居。
- 维持买入评级，预计15-17年EPS分别为0.65/0.77/0.88元，对应PE分别为30/25/22倍。
美盛文化：
- 投资创新工厂基金5000万元，签署战略合作协议，布局二次元产业链。
- 创新工厂是国内二次元领域布局最广、最深入的VC之一，与美盛文化协同性强。
- 维持增持评级，预计15-17年EPS分别为0.28/0.52/0.63元，对应PE分别为187/101/82倍。
商赢环球：
- 二次修订增发预案，募投项目获宁夏发改委备案。
- 收购环球星光获得宁夏商务厅备案，公司拟打造供应链整合平台。
- 维持买入评级，预计15-17年EPS分别为0.35/0.95/1.37元，对应PE分别为97/36/25倍。
希努尔：
- 完成对星河互联100%股权的收购，交易价格为110亿元。
- 发行股份4.91亿股，募集69.1亿元，用于支付现金对价、互联网创业平台项目及补充流动资金。
健盛集团：
- 拟征地400亩建设健盛产业园，一期项目投资5亿元，新增6000万双棉袜产能。
朗姿股份：
- 正在筹划重大收购，已停牌。
- 实施员工持股计划，推进滑雪场试运营，具有持续性外延预期。
雅戈尔：
- 参与中石油管道平台重组，直接持有平台公司1.32%股权。
- 子公司竞得宁波市地块，进一步拓展商业地产布局。
跨境通：
- 作为出口跨境电商高增长标的，进口跨境电商表现有望超预期。
- 被列为跨境电商重点推荐标的。

行业动态

智能服装发展：
- 谷歌与Levi's合作研发智能导线纤维服饰，预计2016年秋季面世。
- 智能服装可与电子设备连接，用于健康监测和数据分析。
- 日本导电纤维技术可应用于医疗领域，如监测呼吸、心率、水肿等。
B2B平台整合：
- 慧聪网完成对中服网络的收购，实现服装行业全产业链覆盖。
- 慧聪网将与中服网络合作，推进B2B2.0交易平台建设。

基础数据

棉花价格：
- 国内328级棉花现货报于12931元/吨，环比小幅上涨。
- 郑棉主力合约上涨0.7%，报于11470元/吨。

投资评级

个股评级：
- 商赢环球：买入
- 卡奴迪路：买入
- 探路者：买入
- 跨境通：增持
- 美盛文化：增持
- 罗莱生活：买入
- 富安娜：买入
- 棒杰股份：增持
- 雅戈尔：买入
- 海澜之家：买入
- 朗姿股份：买入
- 金发拉比：买入
行业评级：
- 纺织服装行业：看好

其他信息

证券分析师：王立平（A0230511040052）
研究支持：许一帆（A0230114070001）
联系人：许一帆，联系方式：(8621)23297818×7717，邮箱：xuyz@swsresearch.com
微信服务号：中万宏源研究
投资评级说明：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%~20%
- 中性：相对市场表现在-5%~5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业评级标准：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现
基准指数：沪深300指数
法律声明：
- 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
- 本报告基于公开信息撰写，不保证信息准确性或完整性。
- 投资决策应基于个人实际情况，本报告不构成投资建议。
- 申银万国保留所有权利，未经授权不得复制或分发。

附录

股东大会召开日期：
- 金发拉比：2015-12-28
- 华纺股份：2015-12-28
- 鲁泰A：2015-12-29
- 跨境通：2015-12-30
- 华孚色纺：2016-01-08
- 搜于特：2016-01-08
非流通股解禁明细：
- 新澳股份：2015-12-31，解禁数量3,026.36万股
- 健盛集团：2016-1-27，解禁数量4,050.00万股