20190826-万联证券-休闲服务行业周观点报告：国家促进消费政策频出，儿童课外班市场空间巨大_11页_938kb

国家促进消费政策频出，儿童课外班市场空间巨大

核心内容

本报告分析了休闲服务行业在2019年8月的市场表现及政策环境，重点聚焦旅游和教育两大细分领域。报告指出，国家通过一系列政策支持消费，特别是文化和旅游消费，为行业带来积极影响。同时，儿童课外班市场因家长对教育投入增加而呈现广阔前景，成为关注焦点。报告建议投资者关注受益于政策扶持、消费升级及业绩增长确定的龙头企业。

主要观点

• 政策支持增强行业信心：国务院办公厅印发《关于进一步激发文化和旅游消费潜力的意见》，标志着文化和旅游消费被纳入国家政策重点支持范围，显示出政府对旅游服务行业的重视。
• 旅游板块表现强劲：申万休闲服务指数在上周上涨3.60%，跑赢上证综指0.99个百分点，年初至今上涨26.81%，排名申万28个一级子行业第九。
• 宋城演艺业绩逆势增长：尽管上半年营收同比减少6.21%，但净利润同比增长18.03%，主要受益于核心演艺业务增长及景区集群效应。
• 教育行业潜力巨大：《中国儿童发展报告》显示，六成儿童参与课外班，平均年支出达9211元，教育行业市场需求持续扩大。
• 中公教育业绩亮眼：2019年上半年营收增长48.79%，净利润增长132.18%，新业务增长迅速，发展前景乐观。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上涨2.61%，申万休闲服务指数上涨3.60%，跑赢大盘。
• 休闲服务板块年初至今上涨26.81%，跑赢上证综指10.63个百分点，排名第九。
• 细分板块表现差异较大，旅游综合板块涨幅最高（5.06%），教育服务板块涨幅为3.06%，餐饮板块涨幅为2.77%。

行业重要事件

旅游

• 国务院发布《关于进一步激发文化和旅游消费潜力的意见》，推动文化和旅游消费规模增长。
• 宋城演艺半年报显示，净利润同比增长18.03%，但受六间房出表影响，营收有所下滑。剔除影响后，演艺主业收入和利润均实现增长。
• 宋城演艺旗下多个景区实现增长，如丽江景区收入同比增长31%，毛利率提升6.9pct。
• 文旅部基本完成首批国家全域旅游示范区验收认定，预计未来将推广示范区经验，促进全域旅游健康发展。

教育

• 《中国儿童发展报告》指出，儿童课外班已成为校外生活的重要组成部分，平均年支出近万元。
• 中公教育上半年营收增长48.79%，净利润增长132.18%，新业务如考研和IT培训增长迅速。
• 教育行业受益于国家政策支持，特别是《国家职业教育改革实施方案》等文件，为行业带来发展机遇。

上市公司重要公告

• 旅游综合：中青旅、三特索道、云南旅游、曲江文旅、众信旅游、腾邦国际等公司发布中期报告或重大事项公告。
• 景点行业：宋城演艺、峨眉山A、长白山、黄山旅游、大连圣亚等公司发布业绩数据，部分公司表现良好。
• 教育行业：中公教育、紫光学大、开元股份、三盛教育等公司发布业绩或合作公告。
• 餐饮行业：全聚德发布中期报告，业绩下滑。

投资建议

• 维持行业“强于大市”投资评级，认为未来6个月内行业指数相对大盘有望上涨10%以上。
• 建议关注受益于消费升级、政策扶持和业绩增长确定的免税、酒店、主题公园、教育、餐饮行业龙头企业。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，自然灾害、疫情、安全事故等可能对经营业绩造成负面影响。
2. 政策风险：包括免税政策变化、签证政策调整等，可能对行业增长带来不确定性。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度加大，可能影响企业运营和业绩表现。

结构分析

附注

• 报告由万联证券研究所发布，分析师为陈雯。
• 报告包含多张图表，涉及板块涨跌幅、PE估值、公司公告等内容，但因格式限制未完整展示。