20211123-万联证券-休闲服务行业周观点_双减政策结束K9校培时代_冬奥_漠河热度带动冰雪旅游_10页_938kb

文档总结：双减政策结束K9校培时代，冬奥、漠河热度带动冰雪旅游

核心内容

本报告分析了2021年11月15日至11月21日期间，休闲服务行业（包括旅游和教育）的市场表现及行业动态。整体来看，休闲服务板块小幅上涨，但相较于上证综指表现稍弱。教育行业受“双减”政策影响，部分K9学科类培训业务停止，行业重心转向素质教育和职业教育。旅游行业则受疫情反复影响，市场表现平淡，但冰雪旅游和南方避寒游因冬奥及《漠河舞厅》歌曲热度而有所升温。

主要观点

1. 市场表现

• 上证综指上涨 0.60%，申万休闲服务指数上涨 0.42%，跑输上证综指 0.18个百分点。
• 休闲服务子板块表现分化：旅游综合上涨 1.03%，景点上涨 0.29%，餐饮下跌 0.66%，酒店下跌 2.64%。
• 教育服务板块整体微跌 0.10%，其中部分个股如昂立教育、传智教育跌幅较大。

2. 行业动态

旅游行业

• 尚美生活获小米集团战略投资，双方合作推进“酒店+科技”发展，预计2022年完成尚客优品牌智能化升级。
• 冬奥带动冰雪旅游热度上升，**马蜂窝冬季“蜂向标”**数据显示，“冰雪”相关搜索量上涨 234%，漠河舞厅相关搜索热度上涨 430%。
• 南方城市成为冬季避寒首选，如三亚、广州、厦门等，建议关注酒旅龙头。

教育行业

• 教育部发布《义务教育阶段校外培训项目分类鉴别指南》，推动教育培训行业规范化发展。
• 新东方宣布于2021年底前停止K9学科类校外培训，转向备考课程和成人语言培训。
• 学大教育计划于2022年1月1日起停止义务教育阶段在线学科培训，专注高中阶段业务。

3. 下沉市场潜力

• 下沉市场人口基数庞大，预计未来5-10年将形成约1000个50万至100万人口规模的“三四五线”城镇。
• 酒店智能化改造市场已超千亿规模，下沉市场住宿业具备巨大发展潜力，建议关注连锁酒店龙头。

关键信息

投资建议

• 旅游：关注受益于冬奥热度的酒店龙头、漠河舞厅带动的冰雪旅游目的地、以及下沉市场消费规模庞大的连锁酒店。
• 教育：关注布局素质教育和职业教育的教育龙头。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业因游客流动性和异地性，面临较高的安全风险。
2. 政策风险：包括免税政策、签证政策等变化可能对行业造成影响。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，投后整合难度增加，存在团队融合及经营风险。

上市公司重要公告

总结

双减政策的实施标志着K9学科类校外培训时代的结束，教育行业正加速向素质教育和职业教育转型。旅游行业则在冬奥和《漠河舞厅》热度推动下，冰雪旅游和南方避寒游成为新的增长点，同时下沉市场住宿业潜力巨大。整体来看，休闲服务行业面临政策和市场双重调整，但部分细分赛道仍具投资价值。投资者应关注具备转型能力的教育和旅游龙头，并留意行业政策及风险因素。