深度报告-20230726-浙商证券-锡业股份-000960.SZ-锡业股份深度报告_锡业股份_锡行业龙头_A股锡板块优质标的_19页_2mb

锡业股份是全球锡行业龙头公司，锡、铟资源储量居世界首位，拥有完整的锡产业链，包括冶炼、加工等环节，产能规模领先。财务方面，2020-2022年受锡价下跌影响，营收和净利润下降，但归母净资产和经营现金流量上升，显示经营能力强劲。行业分析显示，锡价与电子行业景气度高度相关，缅甸锡矿进口占比下降，供给端稳定，需求主要来自锡焊料等领域。盈利预测预计2023-2025年公司营收和净利润将先降后升，基于锡价回暖假设。给予买入评级，目标股价165元/股，风险主要来自下游需求不及预期和部分地区锡供给扰动。