20240417-浙商证券-锡业股份-000960.SZ-锡业股份年报点评_静待锡价上行增厚利润_3页_428kb

锡业股份2023年报分析总结

锡业股份2023年年度报告显示，公司实现归属于上市公司股东的净利润1408亿元，同比增长461%，但营业收入同比下降18.54%。业绩变化主要源于锡和锌等金属价格下行：锡均价同比下跌14.9%，锌价格下跌14.39%，拖累整体盈利能力。

从产量角度看，公司矿产锌产量高速增长165.7%，锡锭产量同比大幅提升426.1%，但锡材和锡化工产品出现显著下滑。资源储量方面，截至2023年底，公司拥有丰富的金属储量（如锡金属量6464万吨），并投入8490万元进行勘探，新增锡资源量14万吨和铜资源量27万吨。

2024年公司设定预算营业收入403亿元，产量目标3486万吨（含锡、铜、锌等产品）。盈利预测展望积极，预计2024-2026年归母净利润分别为1818亿元、1893亿元和1946亿元，年复合增长率预计超过40%。估值方面，PE倍数维持高位，维持买入评级，体现了行业龙头地位和未来增长潜力。

总之，报告强调锡价上行预期将显著增厚利润，建议投资者关注价格波动和产量执行情况。