20181224-信达证券-化工行业2018年第50周周报_合成氨_尿素_煤焦油价格上涨_41页_1mb

合成氨、尿素、煤焦油价格上涨分析总结

核心内容概述

本报告是信达证券化工行业2018年第50周周报，主要分析了合成氨、尿素、煤焦油等化工产品价格变化趋势，并对行业内的多个子产业链进行了详细分析。报告指出，尽管部分产品价格出现上涨，但整体行业仍面临产能过剩、成本上升和国际竞争加剧等挑战。

主要观点

1. 合成氨、尿素、煤焦油价格变化

• 合成氨：国内外合成氨原料成本差距扩大，国内煤头开工率有所回升，气头开工率下降。
• 尿素：
  • 国际：价格持续下跌，尤日内尿素下跌1.4%至280美元/吨，波罗的海和美国海湾尿素价格分别下跌2.9%和1.6%。
  • 国内：山东尿素价格上涨1.8%至2000元/吨，主要因国家化肥淡储政策的推动。
• 煤焦油：山西煤焦油价格上涨22%至3600元/吨，显示国内煤化工产品价格有所回升。

2. 磷肥价格变化

• 国际：DAP价格保持稳定，市场进入淡季，预计价格稳中趋降。
• 国内：磷肥价格基本稳定，64%磷酸二铵维持2700元/吨不变，57%磷酸二铵维持2450元/吨不变。
• 黄磷：价格下跌1.7%至14800元/吨，云南地区开工率下降，供应宽松。

3. 钾肥价格变化

• 国际：温哥华、前苏联、美国海湾CFR价格保持稳定。
• 国内：氯化钾和硫酸钾价格维持不变，但市场报价企稳，有松动趋势。
• 行业趋势：国内钾肥市场价格已跌破十年低点，受增值税影响，行业利润下降。

4. 复合肥价格变化

• 价格：复合肥价格基本稳定，45%氯基复合肥价格维持2000元/吨不变。
• 成本：因恢复征收增值税，原材料成本上涨，导致企业利润率下降。
• 行业展望：行业销量下降明显，但部分企业因品牌和渠道优势仍具竞争力。

5. 农药价格变化

• 草甘膦：华东市场价格下跌1.9%至26500元/吨，行业价格低位盘整。
• 黄磷、甘氨酸：价格下跌，成本支撑减弱，预计价格稳中趋降。

6. 原油价格变化

• WTI：价格下跌14.3%至44.38美元/吨。
• BRENT：价格下跌11.3%至53.79美元/吨。
• 风险提示：中东局势可能对油价产生干扰，未来全球氮肥格局将由生产成本决定。

关键信息汇总

价格变化

成本与利润分析

• 合成氨：国内外原料成本差距扩大，国内煤头成本上升。
• 钾肥：行业总收入同比增加12%，但利润同比下降34%，利润率降至4.6%。
• 复合肥：因增值税恢复，原材料成本增加，企业利润率下降。
• 磷肥：国内磷矿石价格折价，国内硫酸价格折价，成本支撑减弱。

行业趋势与展望

• 氮肥：国内尿素价格反弹，但出口面临中东和西非低成本尿素的竞争。
• 磷肥：国内磷肥库存处于低位，供应紧平衡，但国外低成本产能扩张将对出口形成压力。
• 钾肥：国内钾肥市场已接近成本线，行业供过于求显现。
• 复合肥：行业销量下降，但品牌和渠道优势企业仍具竞争力。
• 原油：WTI和BRENT价格均下跌，预计未来波动可能受中东局势影响。

关键产业链分析

农用化工

• 氮肥：国内尿素价格小幅上涨，国际尿素价格持续下跌，行业盈利有所好转。
• 磷肥：价格稳定，但受国际低成本产能影响，出口面临挑战。
• 钾肥：价格稳定，但行业利润下降，市场接近成本线。

矿物化工

• 磷化工：热法工业酸价格上涨，湿法工业酸价格稳定，价差扩大。
• 氟化工：制冷剂价格稳定，氢氟酸价格下跌，成本支撑减弱。
• 有机硅及晶体硅：价格稳定，但市场预期趋弱。
• 锂产品：价格稳定，行业未出现明显波动。

无机酸碱

• 氯碱化工：PVC价格上涨，烧碱价格稳定，行业开工率高位。
• 三酸三碱：酸碱价格保持稳定，但成本压力存在。

煤化工

• 甲醇：华东市场价格下跌0.4%至2400元/吨，西北市场稳定。
• 醋酸：华东市场价格下跌2.4%至3600元/吨，醋酐价格下跌10.3%至6100元/吨。
• 煤焦油：价格上涨22%至3600元/吨，显示市场回暖。

风险提示

• 油价波动：中东局势可能对油价产生干扰，影响化工行业成本。
• 行业竞争：尿素、磷肥等产品面临国际低成本产能的竞争。
• 政策影响：增值税恢复对复合肥等产品成本造成压力。
• 需求变化：下游需求低迷，影响产品价格和企业利润。

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研究团队与分析师声明

• 研究团队：信达证券能源化工研究团队为第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
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