20180903-东方财富证券-海外社会服务行业一周回顾_博彩8月毛收入YOY+17.1_增速较早前显著回升_21页_1mb

海外社会服务行业一周回顾总结

核心内容概览

本周，海外社会服务行业整体表现稳中有升，但部分细分领域仍面临挑战。主要亮点包括博彩行业收入显著回升，教育行业部分公司中期业绩好于预期，以及酒店和物业行业在扩张与成本控制上的表现各异。同时，分析师对部分公司给出“买入”或“增持”评级，但亦提示了行业潜在风险。

主要观点与关键信息

1. 博彩行业

• 澳门8月幸运博彩毛收入达到265.59亿澳元，YOY增长17.1%，增速显著回升。
• 分析师建议关注博彩板块，认为行业复苏迹象明显。

2. 酒店行业

• 锦江股份发布7月经营数据，中端酒店RevPAR同比基本持平，经济型酒店RevPAR同比回落，低于市场预期。
• 公司未分品牌披露数据，分析师对酒店板块持审慎态度。

3. 教育行业

• 民生教育：中期业绩好于预期，YOY增长24.2%，毛利增长13.5%；获中国工商银行提供100亿元意向性融资，融资成本按基准利率。
• 福寿园：中期业绩好于预期，YOY增长35.0%。
• 天立教育：6个月中期收入增长34.5%，毛利增长45.2%，毛利率提升至50.4%。
• 希望教育：6个月中期收入增长38%，毛利增长25.3%，毛利率下降至49%。
• 中国新华教育：6个月中期收入增长14.5%，毛利增长25.3%，毛利率提升至65.2%。
• 新高教集团：6个月中期收入增长17%，毛利增长15.3%，毛利率下降至56.2%。
• 枫叶教育：收购襄阳君鹏教育咨询公司100%股权，增强幼儿园资源，为集团小学提供稳定生源，有助于提升盈利能力。

4. 行业表现

• 上周社会服务行业股票池平均上涨1.02%，其中港股平均上涨1.60%，美股平均上涨0.11%。
• 今年以来，社会服务行业股票池平均下跌1.47%，其中港股平均下跌2.26%，美股平均下跌0.22%。
• 港股通持仓方面，中教控股、福寿园、宇华教育持仓增加；中海物业、绿城服务、海昌海洋公园持仓下降。

5. 中期业绩亮点

• 民生教育、福寿园、天立教育、希望教育、中国新华教育、新高教集团等公司中期业绩均好于预期，部分公司甚至超出市场预期。
• 部分公司如中教控股、民生教育因扩张和融资安排获得分析师看好。

6. 估值比较

• 行业重点关注公司包括好未来、新东方教育、中教控股、民生教育、福寿园、海昌海洋公园、绿城服务、希望教育、中国新华教育、新高教集团、映客、澳博控股、银河娱乐、永利澳门等。
• 部分公司PE（TTM）和未来预测PE显示其估值合理或有提升空间。

风险提示

• 旅游、酒店整体需求低于预期：可能影响相关公司的收入和利润。
• 教育行业竞争激烈：招生、提价情况不及预期，项目并表晚于预期，政策风险较大。
• 物业行业拓展新项目速度低于预期：可能影响行业增长。
• 快递行业需求低于预期：伴随成本上升，企业可能陷入价格战。

总结

本周海外社会服务行业在博彩、教育、酒店等板块均有不同表现。博彩行业复苏明显，教育行业部分公司业绩超预期，而酒店和物业行业则面临增长放缓和成本上升的压力。分析师对部分公司给予“买入”或“增持”评级，但也提醒了行业面临的潜在风险，如政策变动、需求疲软、成本上升等。整体来看，行业仍具备增长潜力，但需关注政策与市场环境的变化。